\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 444 G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) )
事件: G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) は2021年の年報を発表し、年間営業収入46.19億元(+68.4%)を実現し、帰母純利益14.68億元(+40.3%)を実現した。
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自研の「一念逍遥」は会社の売上高を大幅に増加させ、「下から上へ」研究開発メカニズムの有効性を示した。2021年、同社の売上高は46.19億元で、前年同期比68.4%増加し、そのうち、自主運営収入は20.39億元で、前年同期比70.2%増加した。共同運営は21.81億元で、前年同期比83.2%増加した。授権運営は3億3600万元で、前年同期比39.0%増加した。自主運営と共同運営の収入が大幅に増加したのは2021年2月に「一念逍遥」が主な増量収入に貢献し、「モール荘園」「鬼谷八荒(PC版)」「地下城3:魂の詩」などの新製品が一部増量収入に貢献したことによる。「一念逍遥」は、同社が自主的に研究開発し運営している水墨国風の修仙手遊びで、AppStoreでは累計33万件を超える5つ星の好評を得ており、AppStoreゲームのベストセラーは平均11位で、最高は同ランキング5位だった。2020年のゲームダイヤモンドランキング「ベストスタンドアロンゲーム」、2021年のゲームダイヤモンドランキング「ベスト国産ゲーム」などの賞を受賞した。自己研究製品「一念逍遥」の成功は会社の「下から上へ」の製品研究開発メカニズムの有効性を示し、経験は会社のために他のゲーム品類の多重化を研究開発する。ライセンス運用の急速な成長は、「質問」エンドゲームがコンテンツバージョンの反復を継続し、2021年3月にWeGameプラットフォームをオンラインにすることに由来します。新製品の備蓄の観点から、会社が備蓄している複数の代理製品はすでにゲームの版号を取得しており、ゲームのタイプが豊富であるか、2022年にオンラインになる。その中の《奥比岛:梦想の国度》の手游びは1种の情懐のIP类のコミュニティの育成ゲームで、すでに版号を取得しました;「黎明エリート」の手遊びは2 DRoguelike射撃ゲームで、すでに版号を取得し、世界的なライセンスを取得している。「ShopHeroesLegends(ショップ伝説)」は、装備鍛造、店舗経営を背景にしたシミュレーション経営ゲームで、まだ版号を取得しておらず、世界的なライセンスを取得していない。「花落長安」は古風な宮廷を題材にしたRPGの手遊びで、すでに版号を取得した。「失われた四境」は東方ファンタジーを題材にした二次元冒険RPGの手遊びで、すでに版号を取得している。
販売費率の向上はマーケティングモデルの革新と投入を増やすことに由来し、一部の契約負債は2022年の業績に転化する見込みだ。2021年、会社の主な業務の粗金利は84.9%で、比較的に安定している。販売費用は12.74億元で、販売費用率は27.6%で、前年同期比16.7ポイント上昇した。管理費用は2.84億元で、管理費用率は6.1%で、前年同期より2.5ポイント下がった。研究開発費用は6.09億元で、研究開発費用率は13.2%で、前年同期比2.5%減少した。帰母純利益は14億6800万元で、前年同期比40.3%増加した。本年度の会社の販売費用率は大幅に向上し、主に会社傘下の「一念逍遥」「モール荘園」などの多くの新しいゲームがオンラインになり、会社はマーケティングと広告の普及を強化し、その中で模擬レジャーの新しいゲーム「モール荘園」は内容の投入、ブランドの宣伝、コミュニティの運営などの方式を通じてIPユーザーを呼び覚まし、より良いユーザーの自己伝播と破圏効果を形成し、初月に3000万人以上のユーザーを追加した。「一念逍遥」は引き続き購入量などの方式を通じてユーザー群を拡大し、購入量の中で急速に反復するゲーム内容と結びつけて創意素材を絶えず発売し、マーケティング方式の革新を通じて、ユーザーの接触率と転化率を著しく向上させ、品質効果の協同を実現し、品質効果をもたらす。一方、「モール荘園」「地下城3:魂の詩」「世界弾射物語」などの製品は道具の償却周期と研究開発分会計確認規則の影響を受け、2021年末までに財務利益が発生していない。同社の年報によると、2021年末現在、同社がまだ償却していないチャージと道具の残高は計7億2600万元で、前年末より4億4000万元増加し、一部の契約負債は2022年に利益表の業績に転化する見込みだと考えている。
海外市場は初歩的に開き、会社の新たな成長極になる見込みだ。2021年、会社の海外(香港・マカオ・台湾地区を含む)収入は1.38億元で、前年同期比46.6%増加し、総収入の3.0%を占めた。海外収入は主に同社が今年度、海外で「鬼谷八荒(PC版)」「Elona(イロナ)」「EZKnight(呆萌騎士)」「一念逍遥(香港・マカオ・台湾版)」などの製品の発行に成功したことに由来し、そのうち「FurySurvivor(末日希望)」の累計登録ユーザー数は520万人を超え、「地下城(海外版)」「地下城2(海外版)」の表現は良好で、その他のオンラインプロジェクトは安定した運営を続けている。また備蓄品としては『一念逍遥(海外版)』『ShopHeroesLegends(商店伝説)』『地下城3(海外版)』『奇抜な戦闘家(海外版)』『王国伝承(海外版)』などがある。中国の成熟したオンライン製品を海外に移植する以外に、会社は自研製品が海外市場に位置づけなければならないことを明確に要求し、海外文化に対して深い見解を持つ優秀なプロデューサーと発行チームを引き続き吸収し、海外市場を迅速に配置する。私たちは、会社は海外市場で長年配置されており、現在、会社は海外市場の開拓を加速しており、海外は会社の新たな成長極になる見込みだと考えています。
利益予測と格付け:会社は精品化路線を堅持し、「下から上へ」の研究開発メカニズムは有効性と多重性を示している。20222024年の純利益はそれぞれ19.09億元、22.03億元、25.45億元と予想され、既存の株価PEはそれぞれ14 X、12 X、10 Xに対応し、「強い推薦」格付けを維持している。
リスクのヒント:(1)新しいゲームは予定通りにオンラインにならなかった;(2)成熟した製品の流れが急激に低下した。(3)ゲーム監督管理政策の変化。
