\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 092 Hangzhou Iecho Science & Technology Co.Ltd(688092) )
イベントの概要
会社は2021年の年報を発表し、2021年に営業収入3.19億元を実現し、前年同期比43.25%増加した。帰母純利益は0.54億元で、前年同期比8.86%増加した。非帰母純利益は0.46億元で、前年同期比6.49%増加した。
分析判断：
業績は着実に向上し、海外開拓の効果は著しい。
1)会社の注文の持続的な増加と生産能力の解放に伴い、2021年の会社の売上高と帰母純利益はそれぞれ43.25%と8.86%の増加を実現した。収益力を見ると、2021年の会社の粗利率は43.90%で、前年同期比4.91 pct減少した。2021年の会社の管理/財務費用率はそれぞれ前年同期比0.13/1.41 pct減少し、販売費用率は前年同期比2.76 pct増加し、会社の純金利は前年同期比5.28 pctから16.69%減少した。
2)第1四半期に見ると、原材料価格の上昇などの影響で、2021 Q 4第1四半期の利益能力が低下した。2021 Q 4会社の営業収入は0.93億元で、前年同期比27.59%増加し、前月比8.37%増加した。帰母純利益0.10億元を実現し、前年同期比4.46%、前月比9.54%変動し、主に21 Q 4粗金利の前月比減少(-5.77 pct)と販売費用率の大幅な増加(+9.07 pct)によるものである。
3）地域別に見ると、会社の海外販売は持続的に増加している。2021年、会社の海外注文は疫病の影響を受けてある程度の収入確認が遅れ、会社の海外市場の売上高はさらに約1.5億元に増加し、前年同期比91.80%増加し、会社のスマートカット設備の販売収入に占める割合は46.97%に達した。会社の自主的な核心技術レベルと製品性能のサポートと海外市場の配置とブランド効果を考慮して、会社の海外注文の増加は依然として急速な成長態勢を維持します。
生産能力が徐々に解放され,製品の総合競争力が増強された。
1）会社の富陽生産基地の稼働開始後、生産能力が釈放され、生産販売量が増加し続ける。2021年、同社のスマートカット設備の生産量は前年同期比73.04%から2798台に増加し、販売量は前年同期比55.94%から2601台に増加した。
2)収入の観点から見ると、2021年の会社のスマートカット設備/部品とサービス収入はそれぞれ2.99/0.2億元に達し、それぞれ前年同期比42.87%/48.14%上昇した。このうち、スマートカット設備の収入は収入の主な源であり、部品とサービス収入の伸び率はスマートカット設備の収入の伸び率より高い。
3)収益力の観点から見ると、2021年の会社のスマートカット設備/部品とサービス収入の粗金利はそれぞれ41.96%/72.51%だった。将来、会社の規模の拡大に伴い、同時に経営管理が絶えず科学化、精細化され、会社の利益能力が改善される見込みである。
市場の需要を深く掘り下げ、業界の深さと広さの上で深く努力する。
1）印刷後の切断業界：2021年マイクロスマート切断設備の販売数量は前年同期より1倍以上増加した。印刷後の切断業界の営業収入は1億5000万元前後に達し、売上高は約47%を占め、成長率が最も速い業界である。
2)複合材料市場:会社は製品の性能向上を重視し、切断能力を高め、新エネルギー、新材料などの業界の取引先の開発に力を入れる。2021年会社は超音波工具の切断、標識技術、大幅面高精密製造技術など複合材料の切断応用について深く研究し、設備の切断能力をさらに向上させ、製品の競争力を強化した。中国の複合材料の応用浸透率が絶えず向上するにつれて、複合材料業界は会社の未来で最も成長潜在力のある業界になることが期待されている。
3)紡績業界:会社の多層知能切断設備の販売は急速に増加し、設備の販売数は前年同期比2倍になった。長年の市場開拓を経て、会社の業務も小ロット多品種を主とする単層知能切断設備から大量生産を兼ね備えた紡績などの業界の多層知能切断設備の二輪駆動業務モデルに転換し、紡績業界の分野をさらに開いて長空間になった。
また、会社は引き続き機械視覚技術及びCAD/CAM技術の研究開発と応用を深化させる。会社が専門化市場の普及に力を入れるにつれて、真皮切断の市場占有率をさらに向上させることが期待されている。
投資アドバイス
私たちは202223年の利益予測を維持し、2024年の利益予測を追加しました。202224年の売上高はそれぞれ4.79/6.26/8.22億元で、帰母純利益はそれぞれ0.84/1.15/1.57億元で、EPSはそれぞれ1.42/1.95/2.65元で、2022年4月11日の27.65元/株の終値に対応し、20222024年のPEはそれぞれ20/14/10倍だった。私たちは「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
海外の開拓は予想に及ばない。下流の景気は予想に及ばない。疫病が繰り返されるリスク。
