\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 668 Dongguan Dingtong Precision Metal Co.Ltd(688668) )
事件:同社は4月11日に業績予告を発表し、2022年第1四半期の売上高は1億7600万元で、前年同期比70.6%増加し、前月比13.3%増加する見通しだ。帰母純利益は3223万元で、前年同期比46.1%増加し、前月比38.9%増加した。
第1四半期のマクロの不利な要素の妨害の下で、会社の業績は予想を超えて急速に増加した。2022年第1四半期に疫情の管理制御、原材料の供給不足、大口商品の価格の激しい変動など多くの不利なマクロ要素が存在したが、会社の収入の伸び率は70%以上の高速成長を維持した。制限株権激励の影響を除いた帰母純利益は前年同期比64.7%増加し、控除帰母純利益は前年同期比81.8%増加した。同時に、第1四半期が相対的に閑散期であることを考慮して、会社の業績は依然として環比の高い成長を維持して、業績全体は私たちの予想を上回っています。
通信業務は高増加を維持し、自動車の顧客は持続的に拡大している。会社の公告によると、会社の業績の増加は主に会社が絶えず製品の種類とシリーズを拡充し、製品のタイプを豊富にするためであり、同時に中国外データセンター、サーバー建設の投入が絶えず増加し、会社の通信コネクタとそのコンポーネント製品の市場需要が絶えず増加する態勢を呈している。私たちは会社の業績の伸び率が業界の伸び率より著しく高いと考えています。会社は大顧客の供給システム内で製品力が十分に認められていることを体現しています。同時に会社の自動車コネクタの方面は絶えず既存の取引先の協力と製品の開発を深めて、自動車コネクタの収入の割合は持続的に向上する見込みです。
定増募金で生産能力を拡大し、高速成長の持続可能性を向上させる。4月9日、同社は8億元の資金を募集する予定で、そのうち3.88億元は高速通信コネクタコンポーネントの生産建設プロジェクトに使用され、2.52億元は新エネルギー自動車コネクタの生産建設プロジェクトに使用され、1.6億元は流動資金の補充に使用される。高速通信コネクタコンポーネントの生産建設プロジェクトが完成した後、高速通信コネクタコンポーネントの年間生産能力が4770万個増加し、年平均営業収入が6.2億元増加し、年平均純利益が1.01億元増加する見込みで、IRR 18.86%。新エネルギー自動車コネクタの生産建設プロジェクトが完成した後、新エネルギー自動車コネクタの年間生産能力は2490万件増加し、年平均営業収入は3.66億元増加し、年平均純利益は5148万元増加し、IRR 15.72%。会社の業績は急速に増加し、下流の需要は旺盛で、今回の定増産は会社の中長期生産能力の圧力を緩和し、業績の高速成長の持続可能性を高めるのに有利である。
投資提案:会社の通信コネクタコンポーネントは核心の大顧客の収入規模の増加と供給割合の向上から利益を得る。自動車コネクタコンポーネントは新エネルギー自動車浸透率の向上から自動車コネクタ業界の成長率の向上をもたらし、会社は積極的に自動車企業の顧客を開拓し、役割は次第にTier 2からTier 1に転換した。2021年末までに募集プロジェクトの生産率は49%に達し、完全に生産後に生産能力の制約を開くことが期待され、会社の業績は高速成長を維持することが期待されている。我々は利益予測を維持し、202223/24年の営業収入は8.69/12.84/18.67億元、帰母純利益は1.6/2.6/3.9億元と予想している。会社の推定値と会社の純利益の伸び率を考慮して、私達は会社に2022年の45倍PEを与えて、目標の時価総額を71.9億元維持して、目標価格を84.6元維持して、“購入-A”の投資格付けを維持します。
リスク提示:募集プロジェクトの生産進捗は予想に及ばず、自動車顧客の開拓プロセスは予想に及ばず、大顧客の注文需要は予想に及ばない。
