\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 006 Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) )
投資のポイント
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上場会社の公告:会社は最近SK On契約の落札通知を受け取った。契約項目はハンガリー治具機、充放電機1-12線で、金額は6179万ドル(税抜き、人民元換算で約39342万元)、塩城治具機、充放電機1-12線で、金額は33700万元(税抜き)である。
落札したSK両工場は計7億3000万元のリチウム電気設備の注文を行い、海外業務は積極的な進展を遂げた。
今回、同社はSK Onハンガリー、塩城両工場から合計約7億3000万元(税抜き)の注文を受け、2021年の年間注文総額の15%を超えると試算され、特に重大な契約となっている。SK Onは韓国の主要石化会社であるSK I傘下の子会社で、動力リチウム電池業務に専念しており、2021年の世界出荷台数は13.1 GWhで、市場シェアは4.4%で、LG、SDIに次ぐ韓国第3位の動力電池企業であり、資金力、契約履行能力が強い。20192021年のSK Onの売上高はそれぞれ0.8/1.1/0.9億元で、その年の営業収入に占める割合はそれぞれ6.1%/7.4%/3.7%だった。
株式インセンティブの業績ロック解除条件を参考にして、20212025年の業績複合増速は34%に達すると予想されている。
会社の2022年株式インセンティブ計画における2022年と2023年の業績ロック解除条件は2021年株式インセンティブ計画と同じであり、授与価格も2021年株式インセンティブ計画と同じである。2回の株式インセンティブ計画が価格と業績考課指標を授与する慣性は、管理層が企業の中長期的に良好な発展に対する自信を示している。過去の株式インセンティブの株式支払い費用を考慮せず、業績のロック解除条件を参考に、20222025年の会社の業績はそれぞれ7.4/14.1/14.7/16.4億元で、20212025年の複合成長率は約34%と予想されている。
海外のリチウム電気の拡大生産は加速する見込みで、会社は23億元の拡大生産を増発して市場の新しいチャンスを十分に把握する予定である。
これまで、同社は株式募集資金の総額が23.12億元を超えず、そのうち13.37億元が増産に使われ、3.03億元が既存の生産能力のアップグレード改造に使われ、2.52億元が海外業務のネットワーク配置や基礎研究開発、組立製造センターの構築に使われ、将来の潜在生産能力の圧力を緩和し、海外業務の配置を強化すると発表した。
手書き注文が豊富で、海外の顧客注文が徐々に到着する見込みで、来年の利益は加速する見込みだ。
2021年に会社は手で注文がいっぱいで、注文の平均利益能力は2020年より優れており、2021年の年間新規注文金額は50億元を超え、2022年の利益能力も前年同期比で向上し、来年の業績は加速する見込みだ。海外の取引先LG、SKなどは設備入札を徐々に開始しており、LGは上場融資後の生産拡大が加速し、世界の重要な後段設備サプライヤーとして十分な利益を得る見込みだ。
収益予測と投資提案
同社の20212023年の純利益はそれぞれ2.6/7.3/13.9億元で、複合成長率は55%で、対応するPEはそれぞれ78/27/14倍で、「購入」の格付けを維持すると予想されている。
リスクヒント:新エネルギー自動車の販売台数は予想に及ばない。契約が全部履行できないリスク。
