\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 75 Yintai Gold Co.Ltd(000975) )
同社は2021年に90.4億元の売上高を実現し、前年同期比14.3%増加した。帰母純利益は12.73億元で、前年同期比2.5%増加した。非帰母純利益は12.02億元で、前年同期比3.3%増加した。2021 Q 4会社は売上高31.89億元を実現し、前年同期比118.2%、前月比34.9%増加した。帰母純利益は2億3500万元で、前年同期比17.9%減少し、前月比36.7%減少した。非帰母純利益は2億18000万元で、前年同期比14.8%減少し、前月比37.8%減少した。
2021年の業績の着実な上昇は量価の上昇から利益を得た。売上高と粗利率:2021年の主な業務鉱山採掘業務の売上高は37.87億元で、前年同期比15.08%増加し、粗利率は59.15%で、前年同期比5.29%減少した。価格端:会社の主な製品の平均価格は前年同期比で上昇し、2021年の年間鉱物金/鉱物銀/鉛精粉/亜鉛精粉の価格は前年同期比0.31%/7.3%/7.43%と31.24%増加した。販売量:主な鉱物製品の生産量、販売量はいずれも向上し、鉱物金/鉱物銀/鉛精粉/亜鉛精粉の販売量は前年同期比8.87%/19.57%/17.18%/14.85%増加した。鉱物銀と鉛精鉱の在庫量はそれぞれ前年同期比77.72%と94.05%減少し、会社は在庫を積極的に消化した。
生産鉱山で着実に増産し、製品は高毛金利レベルを維持している。1)2021年の金製品の営業収入は26.71億元で、前年同期比9.31%増加し、売上高の割合は29.56%に達し、毛利の割合は71.04%に達し、粗利率は60.33%に達した。鉱物銀の売上高は7.71億元に達し、前年同期比28.21%増加し、売上高の割合は7.61%から8.53%に上昇し、粗利率は56.7%だった。金価格の高位では鉱物金の利益能力が良好で、白銀の販売台数が大幅に増加し、業績の増加を推進している。2)4社の生産子会社はいずれも生産と販売を大いに推進し、玉龍鉱業は白銀162.56トン、鉛精粉1.05万トン、亜鉛精粉1.32万トンを生産している。黒河銀泰/吉林板苗子/青海大柴旦の金生産量はそれぞれ2.85/2.22/2.14トンに達した。4つの鉱物子会社の2021年の純利益は前年同期比39.3%近く増加した。
増貯拡産の見通しは良好で、芒市の金鉱は新たな成長点をもたらした。1)2021年末までに、会社は合計鉱石資源量1019417万トン、金金属量170.45トン、銀金属量715406トン、鉛亜鉛銅錫などの多種の金属資源を持っている。2021年度、4つの生産鉱山はいずれも探査活動を行い、年度の探査投資は1.02億元近くで、主に探鉱潜在力の大きい青海地区に集中した。2)生産鉱山ではすでに増産計画が続々と実行されており、東安鉱の鉱物選択能力は37.5万トン/年に達し、吉林省は80万トン/年に拡大し、青海金龍溝の採鉱権は順調に供給され、玉龍は技術改革を完成すれば年間生産を実現し、生産能力はさらに釈放される。3)21年に買収した芒市金鉱はすでに採鉱許可証を取得し、120万トン/年に変更することを申請している。
利益予測と投資提案:会社の資源備蓄が豊富で、生産拡大プロジェクトが安定して生産能力を向上させ、華盛金鉱が徐々に回復し、20222023/2024年の金生産量は10.03/13.41/17.71トンで、純利益はそれぞれ19.75/25.81/34.30億元で、4月11日の終値価格で計算すると、対応PEはそれぞれ15/11/9 Xで、「推薦」の格付けを維持する。
リスクヒント:プロジェクトの進捗状況が予想に及ばず、金属価格が下落し、地政学的リスクなどがある。
