\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 087 Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) )
投資のポイント
事件:会社は10万トン/年の多品類ペットボトルの高質化再生プロジェクトの建設に投資する予定である。
10万トン/年の多品類再生プラスチックプロジェクトを投入し、資源の協同、品類の拡張が成長空間を開く予定である。1）プロジェクト投資：8億元、そのうち建設投資（土建及び設備）は7.78億元、流動資金は0.22億元、資金源は自己資金或いはその他の自己資金である。2）プロジェクト区位：プロジェクトはマレーシアにあり、実施主体はマレーシア英科会社である。3）建設周期：3年。4）項目内容：プラスチック類に関してPET/PP/PEを含み、そのうちPETは洗浄ライン(雑瓶副線を含む)2本を購入する予定であり、再生増粘造粒ライン1本、シート加工ライン4本である。PP/PEは洗浄ライン1本、再生造粒ライン2本を購入する予定で、残りは熱成形機10台及び環境保護設備、空圧機、冷却塔、フォークリフトなどを含む。このプロジェクトに必要な土地はすでに土地購入協定に署名しており、今回のプロジェクトの実施は会社がPS/PETからPP/PEなどの多品類プラスチックに拡張する戦略計画を明らかにし、PP/PEの材料獲得はPS/PETと強い協同効果があり、会社の再生プラスチック分野での配置を改善し、経営範囲を拡大し、規模効果と利益能力を高め、未来の成長空間を開くのに役立つ。
海外プロジェクトの秩序ある建設は、PET市場の開拓と後端の深い加工生産能力の解放を期待している。会社の海外配置のマレーシアのPETとベトナムの深い加工プロジェクトは秩序正しく推進して、1)「5万トン/年のPET回収再生プロジェクト」は計画通りに次第に調整して、関連製品はすでにサンプルを送り始めて、第三者の検査と認証などの仕事;2)ベトナム英科の「年間227万箱プラスチック装飾枠及び線材プロジェクト」の基礎建設が着実に推進されている。3)会社は2億元をかけてマレーシアの土地備蓄を購入し、その後生産能力を追加する予定で、3月までに売り手と土地売買協定に署名した。4)会社は中国で年産100万枚のハイエンド鉄芸製品プロジェクトを投資して建設する予定で、このプロジェクトは5月に着工し、10月に建設して運送する予定である。海外及び中国プロジェクトの生産開始後、会社の新製品市場の開拓に力を入れ、先発優位を占め、利益規模をさらに拡大する。
プラスチック制限令&炭素中和は廃プラスチック資源化青海市場を開き、再生材料の最低含有量が保障需要を占めている。1)2019年の全世界の廃プラスチック回収率は約35%で、向上空間が大きい。2)廃棄禁止令は世界のサプライチェーン改革を駆動し、東南アジア市場に移転する。3)再生プラスチックは原生より炭素を30%~80%削減する。4）再生PET最低含量基準は剛性需要を保障する。米カリフォルニア州は2022年からペットボトルの再生プラスチックの含有量を15%と規定しており、EUは2025年までにペットボトルの再生プラスチックの割合が25%を下回らないことを明らかにし、2030年には30%を下回らないことを明らかにし、各企業は自発的に承諾した。
会社の全産業チェーン連動&国内外の配置、技術優位性が低下し、効率が向上し、生産能力の増加と利用率の向上が可能である。1）回収先：2020年にネットサイトは世界の400社余りをカバーし、海外のプラスチック回収コストの優勢は約20%~60%である。自己研究回収設備は協同して回収ルートを確立する。2）再生端：再生PS粒子の純度99%は一部の新材料に取って代わることができ、価格は新材料粒子より20-50%低い。3）利用端：完成品の利益率は再生粒子より30%以上になる。4）回収設備、ベトナムの再生製品、PETの増産はすぐに業績を増加する。
利益予測と投資格付け:会社は再生プラスチックの先駆者であり、プロジェクトの拡産はすぐに成長に貢献する見込みであり、当社は20212023年の帰母純利益2.51/3.90/5.90億元を維持し、29/19/12倍のPEに対応し、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:プロジェクトの生産開始の進度が予想に達しず、貿易政策の変動と関税の追加徴収リスク。
