\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 305 Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) )
投資のポイント
デジタル制御工作機械の販売台数は比較的に速く増加し、手で注文がいっぱいである。
2021年に会社の売上高は2.54億元(前年同期+28%)を実現した。帰母純利益は0.73億元(前年同期+107%)だった。非帰母純利益0.26億元(前年同期+28%)を差し引いた。このうち、ハイエンドのデジタル制御工作機械の業務収入は2億3300万元(前年同期+36%)で、売上高の92%に達した。年間高級デジタル制御工作機械の販売台数は126台(前年同期+33%)で、平均単価は185万元(前年同期比ほぼ安定)だった。会社は2021年に新たに3億3000万元(前年同期+42%)を注文した。2022年1-2月、五軸連動デジタル制御工作機械の生産入庫は前年同期比+350%で、機械全体の出荷量は前年同期比+72.7%だった。新規注文と落札契約総額は4905万元で、前年同期+60%で、手で注文がいっぱいだった。
粗利率は高位に増加し、期間費用率は利益能力に大きな影響を及ぼす。
2021年の粗利率は43.1%(前年同期+1.0 pct)で、原材料価格の上昇を背景に依然として上昇しており、主な原因は:1)デジタル制御システムと大部分の重要部品が自家製を主としている。2)会社は2021年の初めに詳細な生産計画を制定し、事前に準備する。2021年の販売純金利は28.7%(前年同期+11.0 pct)、控除非純金利は10.4%で、会社の控除非純金利が高くない原因は:1)研究参加国の支出項目が多く、得られた国の支出経費は非経常損益に計上された。2)会社は急速な発展期にあり、投入は大きいが収入規模はまだ小さいため、関連期間の費用は純金利に大きな影響を及ぼし、後続の会社の収入規模が拡大するにつれて、規模効果が現れ、利益率が改善する見込みである。
コードの研究開発を続け、新製品が続々と発売された。
2021年の会社の研究開発投資は計0.78億元で、営業収入に占める割合は30.59%だった。製品面では、新エネルギー車モータ六面体加工に対する寝台フライス複合加工センターが初の販売を実現した。五軸フライス複合加工センターはすでに開発作業を完成した。寝台フライス複合加工センターなど多くの機種も研究開発を完了し、製造段階に入った。また、同社のフレキシブルオートメーションライン業務は突破され、2021年以内に4つの契約を締結し、合計金額は3117.5万元である。
民用市場の開拓は順調で、生産能力の放出下の成長性をよく見ている。
技術のリードとブランド効果によって、会社は2021年に新規注文の再購入率が高く、機械全体の再購入率は40%以上に達した。従来の航空宇宙などの取引先の持続的な仕入れの下で、会社は積極的に下流 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) を開拓して、半導体ウエハ薄化機、石油化学工業ポンプ弁などの分野でゼロの突破を実現します。同時に民用市場の開拓は順調で、2021年に会社が非航空宇宙分野で新たに注文した割合は50%を超えた。2021年、会社は500台の五軸工作機械の生産能力の募集プロジェクトを追加し、順調に推進した。同時に銀川に電気主軸の生産基地を設立し、年間400本に達する見込みだ。2022年、会社は生産能力を250300台に引き上げると予想し、生産能力が急速に会社の成長性を解放することを期待している。
利益予測と投資格付け:会社は急速な発展期にあり、20222024年の帰母純利益はそれぞれ1.13(20%上昇)/1.61(27%上昇)/2.11億元、現在の株価に対応するPEはそれぞれ53/37/28倍と予想され、「増持」格付けを維持している。
リスク提示:拡産計画は予想に及ばず、業務の放量は予想に及ばない。
