\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 038 Avicopter Plc(600038) )
事件:2022年3月31日、同社は2021年報を発表し、2021年の売上高は217.90億元で、前年同期比10.86%増加し、帰母純利益は9.13億元で、前年同期比20.53%増加した。
投資のポイント
売上高の利益は着実に上昇し、2022年の関連購買金額の増加は明らかである。会社は2021年度の経営計画目標を達成し、売上高は217.90元で、前年同期比10.86%増加した。帰母純利益は9.13億元で、前年同期比20.53%増加し、非純利益は9.04億元で、前年同期比22.70%増加した。会社は2022年に在庫備蓄量を増やす計画で、関連購買予想金額は2021年に実際に発生した金額より23.48%増加し、下流の需要が旺盛であることを示し、注文が持続的に増加する見込みで、会社の業績の釈放を加速させる。
低空空域の開放が期待され、国産民用ヘリコプターが発展のチャンスを迎えている。2021年に湖南省は全国初の全域低空管理試験改革の試行を行い、汎用航空分野は政策解禁を迎える見込みだ。同社の最新製品AC 313 A、7 t級AC 352などのモデルが積極的に証明されており、そのうちAC 352は高寒試験飛行などの重点試験飛行科目を完成し、最後の成功まで重要な一歩を踏み出した。需要端では、中国航空工業発展研究センターの予測によると、2027年までに中国民用ヘリコプターの規模は3500機以上に達するが、2020年末までに中国民用ヘリコプター機隊の規模は923機にすぎず、現在の中国民用ヘリコプター製品は国外モデルを主とし、市占率上位3社の国外メーカーが中国の77.4%の市場シェアを占め、国産代替の大きな傾向の下で、会社の民間機業務の発展の見通しは広く、会社の業績をさらに厚くすることができる。
軍需産業の高景気のおかげで、下流の軍機は急速に放出された。建軍百年の目標と2035年の現代化軍隊の建設などの目標の推進の下で、第14次5カ年計画期間中、軍需産業は高景気状態を備え、最近の国外の地政学情勢は厳しく、2022年の中国の軍事費予算の伸び率は7.1%に上昇し、2019年以来初めての軍事費の予算の伸び率は7%を突破し、下流の軍事機は急速に量を放出し、会社は国産ヘリコプターの唯一のサプライヤーであり、業界の高景気度による配当を十分に受けることができる。
利益予測と投資格付け:第14次5カ年計画期間の軍需産業の高景気状態に基づき、ヘリコプター分野でのトップの地位を考慮すると、20222024年の帰母純利益はそれぞれ11.20/13.79/16.36億元、EPSはそれぞれ1.90元、2.34元、2.78元、PEはそれぞれ25/20/17倍と予想され、初めてカバーされ、「購入」の格付けを与えた。
リスクヒント:1)下流需要と注文変動;2）会社の利益が予想に及ばない；3）市場システムリスク。
