\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 358 Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) )
一季報は業績が高く成長し、成長動力が十分で、「購入」の格付けを維持している。
同社は2022年4月11日に2022年第1四半期報告書を発表し、2022 Q 1の売上高は7.56億元で、前年同期比+63.86%、前月比-3.98%だった。帰母純利益は2億3800万元で、前年同期比+21.02%、前月比+21.39%だった。非純利益は2億3400万元で、前年同期比+253.16%、前月比+1.39%だった。粗金利は50.26%で、前年同期比+9.29 pcts、環比+3.51 pctsだった。会社2022 Q 1の業績は急速に増加し、主な原因は報告期間内に、国家政策の駆動、半導体国産代替の加速及び知能経済の急速な発展によって牽引された下流の需要が持続的に増加し、会社の注文が豊富で、主要製品の生産販売量が大幅に向上し、会社は製品構造を最適化し、コスト管理制御を増加し、利益能力が着実に向上したことによる。同社の成長動力は十分で、20222024年の利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益は9.41/13.37/16.71億元、EPSは2.06/2.92/3.65元と予想され、現在の株価はPE 40.3/28.4/22.7倍に対応し、「購入」格付けを維持している。
下流は高度な景気で、同時に国晶半導体を買収し、会社の競争力を高め、成長動力が十分である。
SEMIデータによると、2020年から2024年までに世界で30社以上の12インチウエハ工場が新たに増加する見通しで、2022年中からウエハ工場の新たな生産能力が徐々に放出期に入るにつれて、シリコンウエハの需要は大幅に向上する。会社は拓中株式傘下の国晶半導体を買収する予定で、買収が完了した後、会社は国晶半導体58.69%の株式を取得し、嘉興康晶は41.31%の株式を保有する予定だ。国晶半導体の主な業務は集積回路12インチ軽ドープ研磨シリコンシートの研究開発、生産、販売であり、2期を通じて年間生産能力480万枚を建設する計画であり、現在すでにすべてのインフラ建設を完成し、2022年1月9日にラインを開通し、中国初の全自動12インチ半導体シリコンシート生産ラインであり、顧客の導入と製品検証の段階にある。今回の再編は、同社の既存の12インチシリコンシートの生産規模を拡大する。同時に、国晶半導体は世界一流の工場、設備と技術チームを持ち、結晶成長実験室、物理、化学及び応用実験室を設立し、技術上、会社と優位性を補完し、資源を共有する。現在、シリコン業界の高度な景気、シリコン関連生産設備の納期が延長され、シリコンメーカーの生産能力の供給が需要に追いつかない背景の下で、成熟生産ラインの買収合併は会社の急速な生産能力の向上に有利であり、国産代替の背景の下で早めにカードを押し、会社の12インチシリコンシート、特に軽量シリコンドープの市場地位を高めている。シリコンシートは2022年に供給が需要に追いつかないことが続き、国産の代替需要が緊迫していることを重ねて、会社は大きな発展のチャンスを迎えると考えています。
リスクヒント:下流の景気が予想に及ばず、製品検証が予想に及ばず、業界競争が激化している。
