\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 373 China Transinfo Technology Co.Ltd(002373) )
投資のポイント
収入の増加、非プロジェクトと高投入による利益の変動。同社は2021年報を発表し、2021年には102.81億元の売上高を実現し、前年同期比9.15%増加した。年間純利益は7.24億元で、前年同期比33.01%減少し、非純利益は6.31億元で、前年同期比19.70%減少した。経営性純キャッシュフローは2.42億元で、前年同期比81.59%減少した。年末の疫病はプロジェクトの交付リズムに影響し、同時に市場の変動は非経プロジェクトに影響し、業績は私たちのこれまでの予想を下回った。21 Q 4単四半期の売上高は35.29億元で、前年同期比-1.38%で、Q 4単四半期の帰母純利益と非純利益はそれぞれ1.69億元と0.97億元だった。2021年に販売費用が10.64億元(+13.56%)、研究開発費用が9.13億元(+2.80%)、管理費用が3.39億元(+8.82%)発生した。全体的に見ると、会社の収入は安定した成長を実現し、利益面の変動には主に2つの原因がある。②非経常項目のうち、会社が保有する Hangzhou Hopechart Iot Technology Co.Ltd(688288) の公正価値は2020年同期より大きく低下した。
第1四半期の業績予告が発表され、市場の変動とマクロ要素によってQ 1が赤字になった。同社は2022年第1四半期の業績予告を発表し、22 Q 1の帰母純利益損失は2.4-2.9億元、非純利益損失は0.5-0.7億元と予想されている。
インテリジェントな交通業務は安定して成長し、展望配置は順調に進んでいる。同社のスマート交通業務(子会社のビデオ製品の貢献を除く)は42.31億元の売上高を実現し、前年同期比0.02%増加し、ETC製品と省界料金所の撤去プロジェクトの影響を差し引いたスマート交通業務の収入は前年同期比19.52%増加した。そのうち、都市交通業務の収入は14.51億元、都市間交通業務の収入は24.63億元、その他の業務の収入は3.17億元である。交通クラウド業務の収入は3.4億元で、前年同期比56.3%増加し、クラウド製品の粗利益は約2%上昇した。下半期には、大理州都市感知全面向上プロジェクト(9.6億ドル)、甘粛天水区スマート高速プロジェクト(6.4億ドル)、天津南開区スマート駐車プロジェクト(3億ドル)など、多くのシンボル的なプロジェクトを落札した。自動車電子の面では、会社は年内に増資を通じて、聯陸知能がネット聯域の自動車電子業務に切り込み、聯陸知能車側業務が急速に発展し、2021年に数十万台の前装4 GT-Box製品を交付し、2つの5 GV-Box定点プロジェクトは2022年に量産する計画で、ETC前装業務は2022年に20万台の注文要求がある。
インテリジェントな物連業務の業績は美しく、上流の圧力は粗利率の圧力を受けた。インテリジェント・ユナイテッド事業(一部のユナイテッド製品のインテリジェント交通分野での販売を含む)は60.74億元の収入を実現し、前年同期比15.11%増加した。このうちPBG事業は2020年とほぼ横ばいで、EBG収入は19.2%増加し、海外は27.9%増加した。インテリジェント物聯業務の粗金利は31.25%で、前年同期比2.55 pct下落し、主に上流半導体などの部品の値上げの影響を受けた。
投資アドバイス
会社は中国をリードする知恵交通と知能物聯会社で、知恵交通業界を深く耕して長年、すでに都市交通、道路交通、軌道交通などの交通細分コースの全業務配置を完成し、スポーツカーのネットワーク産業の発展をリードしている。マクロ要因の影響で、20222023年の利益予測を下方修正し、2024年の利益予測を導入した。20222024年、会社の営業収入はそれぞれ120.40/142.42/169.96億元で、帰母純利益はそれぞれ8.81/11.13/13.01億元で、EPSはそれぞれ0.56/0.70/0.82元で、対応PEはそれぞれ18/15/12倍で、「増持」格付けを維持する。
リスク提示
参株会社の株価変動リスク;
市場競争がリスクを激化させる。
車のネットワーク建設の進度が予想されるリスクに及ばない。
疫病はプロジェクトのリズムリスクに影響する。
