\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 439 Venustech Group Inc(002439) )
投資のポイント
利益は安定して増加し、業績の靭性を示している。同社は2021年報を発表し、2021年には43.86億元の売上高を実現し、前年同期比20.27%増加した。年間純利益は8.62億元で、前年同期比7.15%増加し、非純利益は7.64億元で、前年同期比8.74%増加した。業界全体の要因の影響を受けて、売上高は予想をやや下回り、純利益は予想を下回った。21 Q 4単四半期の売上高は22.89億元で、前年同期比+3.86%で、年末の疫病要因は会社のQ 4単四半期の収入に影響を及ぼした。Q 4単四半期の帰母純利益と控除非純利益はそれぞれ8.77億元と8.15億元である。会社は戦略配置の新しい業務段階にあり、依然として戦略的に資源に焦点を当て、前後場管理システムを強化するなどの手段を通じて収入と利益の正成長を実現し、報告期間内に、会社は売掛金管理を強化し、売掛金の伸び率は20年同期より21 pct低下し、販売回収金44.69億元を実現し、前年同期より33.09%増加し、健康なキャッシュフローレベルを保証した。全体販売粗利益率は65.99%で、前年度より2.12 pct上昇し、業務構造の最適化が粗利益レベルの改善を牽引した。
プラスコードの新興コースは、研究開発と販売の両管がそろって長期的に配置されている。2021年、会社は研究開発の備蓄と販売配置を強化するために投入を強化し、販売費用は11.02億元(+38.54%)、研究開発費用は8.46億元(+34.48%)、管理費用は2.15億元(+33.2%)で、研究開発人員の数は前年同期比18.92%増加し、報告期間中、会社員工の持株計画による株式の支払いは約0.77億元だった。販売面では、会社はルートと地域建設を強化し、すでに60+地市に「市長計画」を配置し、華東地区の売上高は前年同期比40.73%増の5.20億元、販売モデルは12.02億元を創出し、前年同期比21.63%増加し、未来の運営センターは「市長計画」と結びつけて推進する。
従来の業務は安定して成長し、新興業務はすでに成果を収めた。製品構造から見ると、2021年の安全製品の売上高は29.27億元(+15.47%)で、粗金利は65.89%(+3.03 pct)だった。安全運営とサービスは14.32億元(+0.95%)の売上高を実現し、粗利率は66.36%(+0.36 pct)だった。会社のマーケティング投入は重点的に会社の安全運営センターという容器的な業務配置をめぐって、2021年末までに、会社は累計119の都市安全運営センターを建設した。21年、会社は杭州でデータ安全本部を設立し、データオアシス技術の枠組みを発表し、1.0データ対象安全-2.0データ集約安全-3.0データ流通安全の進化経路を提出した。データセキュリティ業務の売上高は9.12億元で、前年同期比52%増加し、そのうちデータセキュリティ2.0と3.0は3.12億元を実現した。データセキュリティ2.0と3.0、安全運営センター、工業インターネットセキュリティとクラウドセキュリティの4大新安全業務プレートは合わせて15.54億元の収益を実現し、前年同期比48%増加した。EDR、全流量検査などの新コース製品の営業収入はいずれも300%以上増加した。伝統的な業務は会社の優勢であり、データ安全製品、データベース安全監査と防護、運行維持安全監査などの製品は長年にわたって中国市の占有率第一を維持し、新興業務の急速な成長は会社の発展の後力の所在を示している。
投資アドバイス
会社は中国のサイバーセキュリティ業界のトップ企業であり、伝統的な安全業務は安定して成長し、新興業務は急速に上昇する軌道にあり、会社の新しい安全配置が会社を高速発展の新しい段階に導くことを期待している。マクロ環境の変化と局所的な疫病の妨害のため、20222023年の利益予測を小幅に引き下げ、同時に2024年の利益予測を導入した。20222024年、会社の営業収入はそれぞれ55.58/68.15/82.75億元で、帰母純利益はそれぞれ11.23/13.81/16.80億元で、EPSはそれぞれ1.20/1.48/1.80元で、対応PEはそれぞれ17/14/11倍で、「増持」格付けを維持する。
リスク提示
市場競争が激化し、利益が圧迫されるリスクがある。
局所的な疫病の摂動はプロジェクトの周期変化のリスクを招く。
新しいビジネスの開拓は予想されるリスクに及ばない。
