\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 77 Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) )
事件:会社は2021年度の報告を発表し、年間売上高は670.48億元で、前年同期比6.36%増加した。帰母純利益は20.03億元で、前年同期比36.57%増加した。非課税後の純利益は17億9700万元で、前年同期比27.56%増加した。業績は予想に合致する。
各業務は持続的に安定した成長を維持し、期間費用率の最適化と利益レベルの向上:2021年、サーバーと部品の収入は643.42億元、前年同期比4.02%増加し、IT端末と散財収入は24.58億元、前年同期比160.70%増加し、業務の成長は安定している。販売費用率、管理費用率、研究開発費用率はそれぞれ2.18%、1.08%、4.36%で、前年同期よりそれぞれ-0.78、-0.22、+0.18ポイント変化した。2021年、会社の帰母純利益と非帰母純利益の前年同期比増加率はそれぞれ36.57%、27.56%で、年間売上高の前年同期比6.36%を著しく上回り、主に販売費用率と管理費用率の低下によって利益レベルの向上を牽引した。粗金利は11.44%で、前年とほぼ横ばいだった。
サーバー、ストレージなどの製品は引き続き世界の前列に位置している:IDCデータによると、会社のサーバー製品は2021年の年間で世界の2位に位置し、30%+の市占率で中国市場をリードし続けている。2021年上半期の会社のAIサーバー製品の市場占有率は世界一で、市占有率は20%を超えた。Gartnerデータによると、同社のストレージは2021年の販売台数で世界トップ5、世界第2のストレージ市場で2位だった。Synergyの2021年Q 4データによると、同社のサーバは11四半期連続で世界のパブリッククラウドインフラストラクチャコンピューティング市場シェア1位を占めた。
「東数西算」プロジェクトは新たなITインフラ建設の景気サイクルをもたらした:2022年1月、 習近平 総書記は「絶えず強くなり、大きくなる中国デジタル経済を強くする」という文章の中で「全国一体化データセンターシステムを建設する」と提案した。2022年2月、全国8カ所は国家計算力の中枢ノードの建設をスタートさせ、10の国家データセンタークラスタを計画し、全国一体化のビッグデータセンターシステムは全体の配置設計を完成し、「東数西算」プロジェクトは正式に全面的にスタートした。会社は中国のサーバーのトップ企業として、率先して利益を得ることができる。
利益予測、評価と格付け:インターネットメーカーのIT支出の伸びが鈍化していることを考慮して、22-23年の売上高の予測を770.92/874.90億元に引き下げ、前回の予測-7.31%/-8.50%より、24年の売上高の予測を新たに984.19億元に増やした。会社の22-23年の帰母純利益の予測を23.86/28.3億元に下方修正し、前回の予測-1.32%/-3.21%より、24年の帰母純利益の予測を新たに33.62億元増加した。対応22−24年のEPSはそれぞれ1.64/1.95/2.31元であり、対応PEはそれぞれ16 x/13 x/11 xであった。企業がサーバーのリーダーとして業界の境界改善から利益を得て、「増持」格付けを維持することを期待しています。
リスクヒント:インターネットメーカーの資本支出が予想に及ばず、競争が激化している。
