\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) Huatai Securities Co.Ltd(601688) 601)
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Wuxi Etek Microelectronics Co.Ltd(688601) は2021年の年度業績報告を発表した:会社の2021年の営業収入は7.74億元で、前年同期比42.50%増加し、帰母純利益は1.59億元で、前年同期比137.85%増加し、非後帰母純利益は1.42億元で、前年同期比169.65%増加した。
売上高は着実に増加し、電源管理の粗利率は大幅に上昇した。
細分化された製品を見ると、会社の電源管理チップ製品とその他の製品の売上高はそれぞれ6.62/1.11億元で、それぞれ前年同期比42.04%/45.12%増加した。粗利率の面では、2021年の会社全体の粗利率は39.00%(前年同期+9.70 pct)で、そのうち電源管理チップの粗利率は38.72%(前年同期+9.51 pct)に達し、主な原因は電源管理チップの新製品の続々と発売と一部の高性能製品の販売台数の増加である。期間費用については、2021年期間の費用率(研究開発を除く)が9.15%(前年同期-1.03 pct)で、そのうち販売費用率が4.82%(前年同期-0.27 pct)、管理費用率が3.89%(前年同期+0.80 pct)、財務費用率が0.44%(同-1.56 pct)だった。また、2021年の研究開発費用は0.64億元(前年同期+64.47%)で、研究開発費用率は8.29%に達した。
深耕電源管理コース、中国の顧客シェア向上+新応用分野の放量駆動成長
会社は電源管理分野を深く耕して20年近く、主な電源変換チップと電源防護チップ製品の性能指標はすでに国際、中国の入札製品に達したか、超えた。長年にわたって大顧客戦略を堅持し、2010年に正式に三星電子のサプライヤーシステムに入り、徐々に良好な市場口コミを形成し、小米、LGなどの主流消費電子ブランドサプライヤーの認証を通じて、現在、会社の製品は中国の携帯電話ブランドの浸透率が依然として低いレベルにあり、未来には優れた性能と安定した品質が徐々に占有率を向上させることが期待されている。
同时に、会社は积极的に新品类の新しい応用シーンを広げて、新品类はDCDC、ACDC、PD速充チップと信号チェーンなどを含んで、制品の応用领域も携帯电话、着用可能な设备から次第に家电、自动车の电子などの业务のプレートまで広げて、その中の家电の领域、会社の制品はすでにハイアール、白鳥、海信などのブランド企业、自动车の电子の领域に贩売することに成功して、会社の製品は自動車の前装娯楽システムに応用する電源管理チップと胎圧センサの運搬製品を含んで、現在すべて小ロットの出荷を実現しました。
政策は電子雷管の上量を推進し、会社の業績は弾力性がある。
工信部は工業用雷管の減量を工業用デジタル電子雷管に置き換える政策を厳格に実行し、工業用デジタル電子雷管を全面的に普及させ、少量の生産能力を輸出またはその他の許可された特殊な用途に使用するほか、2022年6月末までに生産を停止し、8月末までに工業用デジタル電子雷管以外の工業用雷管の販売を停止することを要求している。
会社の持株子会社サイミーは民爆業界の電子雷管モジュールと関連火工品電子制御システムの全体解決方案のプロバイダに開拓し、すでに多種の型番の民爆デジタル電子雷管電子延期チップとモジュール、起爆制御システム、生産ラインの関連設備、検査設備などの製品と新世代の人工影響天気ロケット用制御チップとシステム設備、地震波探査用電子モジュールと設備を発売した。石油・ガス井戸探査用チップモジュール及び制御設備など。現在、多くの主流の民爆企業と協力し、同時に海外市場の開拓に成功し、製品は南アメリカ、アフリカ、オーストラリア、南アジア、ロシアなどに販売されている。
私たちは、会社が電源管理チップ20年を深く耕し、三星サプライチェーンに切り込むことで、製品競争力が証明されたと考えています。将来、中国でのブランド顧客の占有率の向上と新品類、新応用の放量が引き続き業績を厚くすることが期待されています。同時に、受益政策の推進の下で、電子雷管の上量も会社の業績に十分な弾力性をもたらすと考えています。
収益予測
予測会社の20222024年の収入はそれぞれ12.44、16.74、21.52億元で、EPSはそれぞれ5.20、7.00、8.87元で、現在の株価対応PEはそれぞれ29、22、17倍で、「推薦」投資格付けを維持している。
リスクのヒント
業界の景気が下がるリスク、製品の研究開発の進度が予想に及ばないリスク、業界競争が激化するリスク、海外政策の変化のリスクなど。
