\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 531 Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) )
コア結論
事件:会社は21年の年報を発表し、21年の会社の営業総収入は81.72億元で、前年同期比+0.89%だった。帰母純利益は13.10億元で、前年同期比+24.76%だった。このうち21 Q 4社の営業総収入は29億5200万元で、前年同期比+12.45%、前月比+53.15%だった。帰母純利益は2.78億元で、前年同期比+15.56%、前月比+19.51%だった。
21年の塔筒販売台数は安定的に増加し、生産能力の配置は持続的に推進されている。21年の塔筒業務収入は51.77億元で、前年同期比2.47%増加し、販売量は62.65万トンで、前年同期比6.13%増加し、塔筒の販売量と収入は安定的に増加した。21年の原材料価格の大幅な変動の影響で、塔筒業務の粗利率は前年同期比5.24 pctから12.07%に下がった。2021年、会社は続々と内モンゴル、東北、華中、華南などの場所で配置を選び、塔筒生産基地を設立し、全国範囲の生産能力配置を初歩的に完成した。21年のブレード出荷量は前年同期比で下落し、22年の需要は急速に増加する見込みだ。21年の葉の業務収入は17.81億元で、前年同期比17.58%減少し、販売台数は2675枚で、前年同期比16.43%減少し、粗利率は16.98%で、前年同期比4.31 pct減少し、利益能力の低下は主にガラスなどの原材料価格の大幅な上昇によるものである。22年の中国の風力発電の新規設備量は前年同期比+40%増加し、下流の需要は急速に増加する見込みだ。
発電収入は急速に増加し、発電所の譲渡は利益に貢献する見込みだ。21年の会社の発電業務の収入は10.51億元で、前年同期比47.94%増加し、粗利率は70.00%で、前年同期+3.47 pctで、会社の発電所とネットの運行規模の増加から利益を得て、発電業務は量の上昇を実現した。21年末現在、同社は累計884 MWの風力発電所規模を合併した。会社は良質な発電所で資源が豊富で、スクロール開発モデルを通じて業績に貢献し続ける見込みだ。
投資提案:22-24年の会社の帰母純利益は15.08/20.30/25.48億元、YoY+15%/35%/26%、EPSは0.84/1.13/1.41元と予想され、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:原材料価格の上昇リスク;風力発電政策の変動リスク;生産能力の投入が予想に及ばない
