\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 195 Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
事件:2021年の年間営業収入は123.85億元で、前年同期比+23.22%だった。帰母純利益は27.8億元で、前年同期比+20.18%、控除後の帰母純利益は26.32億元で、前年同期比+18.48%だった。
コメント:
インテリジェント電工照明業務の成長は美しく、原材料コストはQ 4の利益を妨げている。単四半期の状況から見ると、同社のQ 4単四半期の売上高は33.72億元で、前年同期+16.13%で、帰母純利益は5.74億元で、前年同期-1.65%で、非後帰母純利益は5.37億元で、前年同期-20.77%で、利益の下落の主な原因は原料コストの持続的な高位運行によるセット保証効果の低下である。分業務によると、2021年に同社の電気接続/インテリジェント電工照明/デジタル部品製品の営業収入はそれぞれ64.13/55.51/3.73億元を実現し、それぞれ前年同期比+15.58%/+36.90%/-10.79%で、そのうちインテリジェント電工照明製品の成長率は美しく、具体的には壁スイッチソケット/LED照明/その他のインテリジェント生態製品はそれぞれ前年同期比+29.5%/+38.53%/+139.56%だった。
原料コストの影響で粗利率が下落し、費用管理制御の有効純金利が安定している。年内の原料コストの妨害を受けて、下半期に更に値上げしていないことと収入構造の変化などの要素の影響を受けて、会社の年間粗利率は前年同期比-3.17 pcptsから36.95%に達したが、会社の期間費用の管理制御は有効で、期間費用率は前年同期-2 pcptsから11.07%に達し、そのうち販売費用率-0.63 pcptsから4.52%、管理と研究開発費用率-1.02 pcpptsから7.26%、財務費用率-0.35 pcptsから-0.71%、駆動純金利は前年同期-0.57 pcptsから22.45%に達した。純金利の下落幅は粗金利の下落幅より小さく、純金利レベルは基本的に安定を維持している。
金属/装飾/デジタル/電子商取引ルートは相補的で、B端ルートは急速に増加している。会社はToCとToBの2大マーケティングシステムを確立した。このうちC端装飾ルートは現在、1.8万余りの端末サイトの開発に成功している。電子商取引ルートの開拓は順調で、年間販売収入は前年同期比+31.82%で、そのうちコンバータ、壁スイッチコンセントの2種類の天猫市の占有率は引き続き1位を維持している。B端ルートの方面で、会社は積極的に装企業業務、工事プロジェクト業務と不動産精装住宅業務を開拓し、その中で家装業務の方面で貝殻など120社余りの全国と地域の有名な装企業とプラットフォームと安定した協力を創立し、装企業のネットポイントは万社を超えた。年間Bエンドチャネルの販売収入は前年同期比+175.20%だった。
投資提案:品目の開拓とルートの建設を並行し、規模効果の釈放と値上げを重ねて着地利益の改善が可能である。われわれは利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ34.0/40.0/46.6億元で、現在の市場価値PEに対応してそれぞれ22/19/16 Xで、「購入」格付けを維持すると予想している。
リスク提示:新業務の開拓が予想に及ばず、不動産市場の変動、原料価格の変動
