\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 02 Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) )
Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) は2021年年報を発表:年間営業収入118.02億元、YoY+17.21%、帰母純利益12.10億元、YoY+28.2%(2020年調整後の純利益)を実現する。受益リン再肥料製品の価格が上昇し、会社の売上高の伸び率が販売量の伸び率より高く、製品の粗利率が上昇したため、純利益の伸び率が売上高の伸び率より高くなり、会社の年間業績は安定した成長を実現した。2021年、中国のリン肥料、複合肥料市場の価格は普遍的に上昇し、会社の売上高の伸び率が販売量の伸び率より高いことを牽引した。このうち、同社のリン肥料は21.18億元、YoY-1.2%、販売台数は78.22万トン、YoY-30.88%を実現し、主な原因は2020年の基数が大きい。従来の複合肥料の売上高は65.52億元、YoY+16.44%、販売量は292.83万トン、YoY-0.37%を実現した。新型複合肥料の売上高は25.62億元、YoY+42.56%、販売量は90.34万トン、YoY+25.44%を実現した。会社の総合粗金利は0.9ポイント上昇して18.9%に達した。このうち、リン肥料の粗金利は3.01ポイント上昇して20.54%に達し、主に需給の緊張によって価格が上昇した。通常の複合肥料の粗利率は1.57ポイント下落して14.69%に達し、主に原料の単質肥料価格が大幅に上昇した。新型複合肥毛金利は1.77ポイント上昇して24.22%に達し、主に会社の製品品類のアップグレードによるものである。
複合肥竜頭市の占有率は着実に向上した。会社の複合肥料の販売量は全国第一で、産業チェーンが一体化して配置され、2016年以来の化学肥料業界の調整期の統合の中で逆勢になった。業界の景気低迷の影響で、2016年から複合肥料業界の多くの企業が粗利率の下落、販売台数の下落に直面している。会社は長年にわたって作り上げた一体化コストの優位性、ルートの取引先の粘性と製品の自主革新によって、安定した経営の堀を構築して、それによって複合肥料の販売量の連続的な安定した成長を実現して、2015年の260667万トンから2021年の383.17万トンまで増加して、年の複合成長率は6.63%で、累計の増加幅は46.99%で、会社の市の割合は2015年の4.56%から2021年の7.96%まで上昇します。同時に、新型肥料市場の配置と発力を通じて製品構造が絶えずアップグレードされ、新型複合肥料の販売量の割合が年々向上し、複合肥料全体の粗利率の傾向を向上させた。当社の将来の複合肥料市場の占有率、特に新型複合肥料は、引き続き着実に向上する見込みだ。
新エネルギー業界を配置し、リン化学工業産業チェーンを開拓し、第2の成長曲線を開く。会社は前後して湖北鐘祥、湖北宜都でリン酸鉄生産基地を建設し、60億元を投資して30万トンのリン酸鉄、15万トンのリン酸鉄リチウム及び関連関連関連関連項目を建設する予定である。このうち、25~30億元を投資し、 Jiangsu Lopal Tech.Co.Ltd(603906) 傘下子会社、 Gem Co.Ltd(002340) 傘下子会社はそれぞれ合弁会社を設立して20万トンのリン酸鉄と関連項目を建設し、株式参入形式で Gem Co.Ltd(002340) を投資する予定である。また、宜都市人民政府と30億元を投資し、年間10万トンのリン酸鉄、5万トンのリン酸鉄リチウム及び10万トンの精製リン酸生産ラインを建設するプロジェクトに署名した。プロジェクトが完成した後、会社のリン化学工業産業チェーンでの経営規模を拡大し、既存のリン鉱石、リン再肥料業務との高度な協同作用を発揮し、会社のリン化学工業業界でのリード優位性を強固にすることができる。
会社の利益予測と投資格付け:会社は中国リン復肥業界のトップ企業であり、産業チェーン一体化の優位性によって、近年市の占有率は着実に向上し、同時に会社は新エネルギー業界を配置し、長期的な発展空間を開いている。会社の2021年年報に基づいて、私たちはそれに応じて会社の20222024年の利益予測を調整します。当社の20222024年の純利益はそれぞれ15.36、18.88、23.57億元で、EPSに対応するのはそれぞれ1.15、1.42、1.77元で、現在の株価はP/E値に対応するのはそれぞれ16、13、11倍であると予測しています。「強い推奨」の評価を維持します。
リスク提示：原料単体肥料価格が大幅に変動； Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格の上昇が予想に及ばない；新規生産能力の投入進度は予想に及ばない。
