\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 601 Lb Group Co.Ltd(002601) )
コア結論
事件:1)2021年の営業収入は205.66億元で、前年同期より+45.77%増加した。帰母純利益は46.76億元で、前年同期比+104.33%だった。非後帰母純利益は46.14億元で、前年同期+83.97%だった。このうちQ 4の売上高は52.97億元で、前年同期比+25.83%だった。帰母純利益は8億4600万元で、前年同期比+149.48%で、業績は市場の予想に合致した。2)会社と河南豫鉱の開源鉱業はタンザニアで共同で合弁会社を設立する予定で、開源鉱業の海外子会社がタンザニアのドーマ省にある硬岩リチウム鉱の探鉱権について協力を展開し、会社は現金で600万元を出資し、合弁会社の60%の株式を保有している。
2021年、会社のチタン白粉の価格は一斉に上昇し、同時に塩化法のチタン白粉の割合は持続的に上昇した。同社は年間90.22万トンのチタン白粉を生産し、前年同期比10.41%増加した。チタン白粉の販売量は87.78万トンで、前年同期比5.46%増加した。このうち、同社は年間62.12万トンの硫酸法チタン白粉を販売し、前年同期比2.75%減少し、塩化法チタン白粉を25.66万トン販売し、前年同期比32.52%増加した。会社は絶えず塩化法チタン白粉の割合を高め、製品は中高級にアップグレードした。価格面では、2021年のチタン白粉製品の単価は17315元/トンで、前年同期比31.6%増加し、価格の中枢の上昇が明らかになった。
会社の新エネルギープロジェクトの建設は持続的に推進され、リチウムイオン電池材料は第2成長曲線を開拓した。報告期間内、会社は6億元を投資して700万トンのグリーン高効率選鉱プロジェクトを建設する予定で、2023年3月に完成する予定で、会社の原鉱処理能力を2200万トン/年、鉄精鉱500万トン/年、チタン精鉱120万トン/年などに向上させる。同時にリン酸鉄、リン酸鉄リチウム及びグラファイト負極などの製品の生産能力建設を引き続き推進する。会社はチタン白粉業務から出発して、産業チェーンの上下流に伸びて、新エネルギープロジェクトの建設は着実に推進して、同時に更に上流の原材料を縛ります。コストの優位性を維持すると同時に、チタン白粉の主業を除く第2の成長曲線を開く。
投資提案:チタン白粉の景気持続性と会社の大量建設プロジェクトによる成長性を考慮して、私たちは20222024年にそれぞれ帰母純利益57.64/63.06/68.45億元を実現することができて、前年同期+23.3%/+9.4%/+8.6%で、EPSはそれぞれ2.42/2.65/2.87元で、前PEに対してそれぞれ9.7 x/8.9 x/8.2 xで、「購入」の格付けを維持します。
リスクヒント:新規プロジェクトの進捗状況は予想を下回り、製品価格は予想を下回ります。
