\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 66 Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) )
投資のポイント
イベント:2022年4月11日夜、 Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) は2021年年度報告書を発表した。会社の年間収入は125.74億元で、前年同期比+34.5%だった。帰母純利益は9.82億元で、前年同期比+14.70%だった。他人に投資を委託したり、資産を管理したりする損益や政府補助などの項目を差し引いた後、会社は非純利益7.08億元を実現し、前年同期比-2.69%だった。会社は2021年に母の純利益が私たちの予想を上回った。
原材料と海運の値上げの影響を受けて、会社の利益率は2021年、 Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) 粗金利/販売純金利はそれぞれ35.72%/8.15%で、前年同期-3.55 pct/-1.42 pctだった。会社の粗利率の低下は主に原材料の値上げと海運価格の上昇によるもので、2021年の会社の購買コスト率は50.9%で、前年同期比+2.2 pctだった。輸送コスト率は13.3%で、前年同期比+1.4 pctだった。原材料と海運価格が正常なレベルに復帰すれば、会社の利益率は大きく改善する余地がある。
保証を展開して為替損失を減らし、会社の費用率は改善された:2021年、会社の販売/管理/研究開発費用率は19.4%/2.98%/6.19%で、前年同期比-0.01/-0.05/+0.12 pctで、基本的に安定を維持した。財務費用率は0.36%で、前年同期比-0.39 pctだった。2020年の為替損失により財務費用率が高くなり、2021年に会社は外国為替保証を展開し、財務費用率が改善された。
製品は反復を続け、各品種が並んでいる:2021年 Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) の充電類/インテリジェントイノベーション類/無線オーディオ類製品は55.52/41.04/28.52億元の収入を実現し、前年同期+34.0%/34.1%/34.4%だった。年内、会社は超エネルギー充電シリーズの充電ヘッド、X 8掃除30024、SoundcoreLiberty 3 Proの全無線ヘッドセットなどの重ポンドの新製品を発売し、これらの良質な製品の牽引の下で、各製品ラインは一斉に並進する成長傾向を示している。
各主要地域の売上高は同期的に上昇し、オフラインの割合は増加した: Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) の主要市場は北米地域で、2021年の北米の収入は50.4%に達し、次いでヨーロッパと日本である。2021年の会社の北米、ヨーロッパ、日本、中東地区の売上高は前年同期比26%以上増加した。2021年に会社は中国大陸市場に力を入れ始め、年間収入4.2億元/前年同期+194.5%を実現した。2021年、会社のオフラインルートは急速に増加し、前年同期比53.3%増加した。現在、同社は北米ウォルマート、百思買、日本7-11などの有名なチェーンルートを配置している。オフラインチャネルは低毛利、低費用の特性を呈し、オフライン比の向上はある程度粗金利を下げるが、販売純金利への影響は大きくない。
利益予測と投資格付け:会社はトップの越境ブランド会社です。中国のリードする商品サプライチェーンと中国企業のリードするインターネット運営遺伝子に基づいて、私たちは越境ブランド商の長期的な発展を見ています。原材料と海運価格を慎重に考慮するため、20222023年の帰母純利益予測を13.7/17.2億元から12.6/16.6億元に引き下げ、2024年の帰母純利益を19.5億元と予測し、20222024年の前年同期比成長率は28%/32%/18%となり、4月12日の終値はP/Eに対応して20/15/13倍となり、「購入」の格付けを維持した。
リスク提示:海運運賃、原材料価格が上昇し、新品が予想に及ばず、競争が激化するなど
