\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 777 Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) )
核心的な観点.
事件:会社は2021年報を発表し、収入45.2億(+43.1%)を実現し、帰母純利益5.8億(+37.4%)、非純利益4.5億(+38.3%)、契約負債24.1億(+26.8%)を実現し、年報の核心経営データはこれまでの業績速報の開示状況とほぼ一致した。
核心業務は急速な成長を実現し、優位業界はさらに強固になった。分業事務によると、工業自動化と知能製造ソリューション、計器、工業ソフトウェア、運営・維持業務の収入はそれぞれ32.6億元、5.2億元、3.6億元、2.0億元に達し、前年同期比の伸び率はそれぞれ39.8%、44.1%、35.8%、87.6%で、いずれも急速な成長を実現した。また、S 2 Bプラットフォームの業務収入は1億3000万人に達し、前年同期比206.7%増加した。業界別に見ると、化学工業、石化、電力の3大業界の収入は42.3%から25.66億人に増加し、収入の割合57.11%を占めている。製薬食品と建材の2つの業界会社は今年度、高速成長を実現し、成長率はそれぞれ67.3%、92.6%に達した。
収入と利益の伸び率の不一致は粗金利の低下によるものだ。2021年度の会社の総合粗利益率は39.3%で、前年同期比6.3 pct減少し、主に毛利が比較的低い中大プロジェクトの割合の上昇と市場拡張の影響によるものである。同時に、費用のコントロールは良好で、期間の費用率は29.2%で、前年同期比6.8 pct減少した。このうち、販売、管理、研究開発費用率はそれぞれ11.9%、6.6%、11%で、前年同期比3.5 pct、2.2 pct、0.5 pct減少した。
製品の競争力は絶えず強化され、海外市場の推進は加速する見込みだ。同社のコア製品集散制御システム(DCS)の中国市場占有率は33.8%に達し、前年同期比5.3 pct増加し、11年連続で市場占有率1位を維持した上で、市場シェアを拡大し続けている。安全計器システム(SIS)、先進プロセスソフトウェア(APC)の中国市場占有率はそれぞれ25.7%、28.6%に達し、前年同期比3.3 pct、1.6 pct増加した。また、同社は石化盈科の22%の株式を買収することを公告し、石化盈科は長年のERP実施経験を持ち、石化盈科と技術融合を行うことで、スマート工場全体の解決策を強化する能力を持っている。同時に、中国制御傘下の子会社は正式にサウジアラビアの阿美(世界最大の石油生産会社)のサプライヤーの審査を通じて、サウジアラビアの阿美サプライヤーのリストに入ることに成功して、市場の参入条件を獲得して、会社が国際市場を開拓して重大な新しい突破を実現することを示しています
収益予測と投資提案
粗利率と費用率を少し調整して、私達は会社に22-24年のEPSを与えることを維持してそれぞれ1.54/2.01/2.62元で、22年の55倍の市場収益率を与えることを維持して、対応する目標価格は84.70元で、購入の格付けを維持します。
リスクのヒント
下流の顧客の投入が予想に及ばないリスク;研究開発に失敗したり、産業化が実現できなかったりするリスクなど
