\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 369 Beijing Seeyon Internet Software Corp(688369) )
事件:4月12日夜、 Beijing Seeyon Internet Software Corp(688369) は2021年の年報を発表し、売上高は10.31億元で、前年同期比35.10%増加した。帰母純利益は1億2900万元で、前年同期比19.69%増加した。帰母控除の非純利益は1億2000万元で、前年同期比35.92%増加した。
業績は予想に合致し、純利益の質はさらに向上した。会社は2021年の年間売上高が10.31億元を実現し、前年同期比35.10%増加した。帰母純利益は1億2900万元で、前年同期比19.69%増加した。帰母控除の非純利益は1億2000万元で、前年同期比35.92%増加し、全体的に予想に合致した。このうち、帰母控除の非純利益の伸び率は帰母純利益をはるかに上回っており、主に21年の財テクなどの非経常的な投資収益の低下によるものである。同時に、株式インセンティブ計画の実施により、21年に株式の支払い費用が約1628万元で、前年同期比約497%増加したことが確認され、株式の支払い費用の影響を差し引いた後、21年の帰母純利益は約1.45億元で、前年同期比約31.49%増加し、会社の純利益構造の質がさらに向上したことを示した。利益率については、同社の21年全体の粗利益率は約72.29%で、前年同期比約4.77ポイント低下した。主に契約のカスタマイズ化内容の増加による交付コストの増加、交付人員の報酬の上昇、統合内容を含む信創プロジェクトの増加による第三者製品のコストの増加、低毛利の戦略プロジェクトなどの要素が総合的に発生した。販売費用率は約38.94%で、前年同期比約4.15ポイント減少した。管理費用率は約7.70%で、前年同期比約1.63ポイント低下し、期間費用率は全体的に良好だった。研究開発費用率は約17.56%で、前年同期比約1.89ポイント増加した。純金利は約12.49%で、前年同期比約1.61ポイント低下し、主に粗利率の低下と研究開発費用率の増加によるものだ。
研究開発への投資を引き続き増やし、平台化、クラウド化戦略の堅固な基礎を築く。会社の年間研究開発投資は約1.81億元に達し、前年同期比約51.38%増加した。研究開発費用率は17.56%に達し、前年同期比約1.89ポイント増加した。研究開発者数は576人で、前年同期比約32.72%増加し、社員総数に占める割合は23.10%に達した。報告期間内、会社は持続的に既存のV 5プラットフォームの最適化とアップグレードとクラウド業務の研究開発を強化し、V 5協同管理技術プラットフォームの性能を全面的に向上させ、V 5プラットフォームに基づいて顧客のために協同運営プラットフォームを構築し、業務の境界をさらに拡大する。引き続き、次世代の協同管理技術プラットフォームV 8の研究開発に投入し、現在、V 8プラットフォームはすでに全体のインフラストラクチャとプラットフォーム能力の建設を完成し、取引先の検証期間に入った。われわれは、会社の研究開発投入の持続的な増加は業界技術と商業モデルの発展傾向に追いつき、会社のプラットフォーム化とクラウド転換戦略を持続的に賦課することを効果的に保証できると考えている。
信創業務は急速に成長し、協同運営プラットフォームはさらに会社の成長空間を開いた。報告期間中、会社の信創業務は大幅な成長を遂げ、信創業務の収入は約1億2000万元を実現し、前年同期比約149.49%増加した。直販新契約のうち、信創契約額は約2.29億元で、前年同期比103.37%増加し、そのうち政務信創契約額は約1.37億元で、前年同期比37.23%増加した。業界の信用契約額は約0.92億元で、前年同期比約631.41%増加した。同時に、信創産業の生態を持続的に改善し、藍信移動、 Qi An Xin Technology Group Inc(688561) 、麒麟ソフトウェアと戦略協力を達成した。われわれは、会社は協同事務政務信創分野ですでに良好な市場競争優位性を蓄積し、同時に業界信創分野で急速な突破を獲得し、22年の政務信創分野でのさらなる深耕と金融などの業界信創の放量に伴い、会社信創業務は引き続き急速な成長傾向を維持する見込みであると考えている。また、報告期間内に、会社は協同運営プラットフォーム解決方案を発表し、取引先の応用面で、会社の長年の実施交付経験を総合し、致遠低コードプラットフォームを借りて、プロジェクト管理、資産管理、費用管理、人的資源管理、契約管理、購買管理など多くの標準業務応用製品を整理し、重ポンドで発表し、直販収入の中でOA以外の協同業務と協同運営製品の収入は4.74億元に達した。従来のOA協同事務業務の約2.5倍であり、業務成長の余地をさらに広げている。
クラウドの転換戦略は順調に推進され、次世代V 8プラットフォームはすでに顧客検証期に入った。報告期間中、会社は「クラウドモデルチェンジ」戦略を揺るぎなく推進し、クラウド業務の収入は約1.05億元を実現し、前年同期比約123.16%増加した。HRクラウドサービスの開拓に力を入れ、数智人的資源クラウドサービス能力を全面的に向上させ、AIスマートエンジン、ビッグデータサービスエンジン、低コードPaaSプラットフォームエンジンを基礎とする人的クラウドプラットフォーム能力を最適化し、21年の顧客規模は125%を超え、月活ユーザー規模は715%増加した。また、同社の次世代協同クラウドプラットフォームV 8はすでに顧客検証期間に入っており、クラウド原生、マイクロサービスアーキテクチャなどの主流技術スタックを採用し、超大/大規模組織の専属クラウド配置と中小組織SaaSオンライン購読モデルをサポートしている。V 8プラットフォームのオンライン化は、大手企業の顧客市場をさらに拡大し、顧客の粘性を増加させると同時に、SaaS分野における会社の推進速度をさらに加速させ、会社のクラウドモデルチェンジ戦略に新たなアクセラレータを開くことが期待されている。
収益予測と評価格付け。会社は中国協同管理ソフトウェア分野のトップメーカーであり、信創に伴って党政から業界に徐々に伸びている。また、会社のプラットフォーム化とクラウド化戦略が絶えず深く入り込んでいるため、業績は持続的に向上する見込みである。当社の20222024年の営業収入はそれぞれ13.84/18.12/22.80億元、帰母純利益はそれぞれ1.83/2.54/3.38億元、市場収益率は21.03/15.13/11.38倍と予想されています。「購入評価」を維持します。
リスクヒント:1.信創の推進速度は予想に及ばない。2.業界全体の発展は予想に及ばない。3.業界競争が激化し、会社の協同管理ソフトウェア業務の開拓が予想に及ばない。
