\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 090 Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) )
業績評価
4月12日、同社は2021年報と2022季報を発表し、2021年の営業収入は184.8億元で、前年同期比+107%、帰母純利益は6.2億元で、前年同期比19%減少した。2022年Q 1の営業収入は70.2億元で、前年同期+126%、帰母純利益は3.9億元で、前年同期+41%で、Q 1の業績は予想をやや上回った。
経営分析
2022第1四半期の会社の利益は大幅に改善され、下半期のLNG業務は依然として楽観的な予想を維持している。会社長約定価はN-2戦略を採用し、2021年10月のJKMなどの指数が大幅に上昇したため、Q 4長約購入価格は高位にあったが、中国のLNG現物価格は下落し、利差は低下し、会社の2021年の粗利率は損なわれ、粗利率は6.5%に縮小し、前年同期より56%減少した。逆に、第1四半期の会社の母の純利益は3.9億元で、前年同期比+41%で、主に1月のJKM指数が低下し、利益会社の3月の長期購入価格が上昇したが、3月の中国の現物市場は高位にあり、会社の利差が増大した。現在、海外のLNG価格の急騰は多重要因の影響下の極端な状況に属しており、今後、LNG価格は安定に戻り、会社の利益は軌道に乗って、会社の年間業績を期待している。
会社は陸上LNG会社の華油中藍を買収する予定で、2期の完成生産能力は60万トン/年に達する。会社の公告は「四川華油中藍エネルギー有限責任会社の一部の株式譲渡に関する取引契約」を締結し、藍金エネルギーが保有する華油中藍の28%の株式を買収し、譲渡価格は2.3億元である。華油中藍は四川省LNG会社で、二期建設が完成した後、生産能力は60万トン/年に達し、現在西南地区の単体規模が最大の天然ガス液化学工場であり、コストの優位性を備えている。
会社は巨正源との協力を積極的に推進し、水素エネルギー産業の中上流を位置づけている。会社は巨正源との協力を通じて、PDH工業の副産水素を獲得した。一方、市場の需要に応じて天然ガスを積極的に配置し、水素を再整備し、電解水で水素を製造し、水素を製造し、充填し、販売する産業閉ループを実現する。会社はコストの優位性と区位の優位性を備えて、未来広東省の水素製造のリーダーになることが期待されています。
収益調整と投資提案
当社のLNG/LPGのコスト、価格、販売量に対する最新の判断に基づき、当社は20222023年の帰母純利益を10.3/15.3億元に予測し、2024年の純利益を16.3億元と予測し、EPSに対応するのはそれぞれ2.32/3.45/3.68元である。「購入」格付けを維持し、目標価格48.80元/株を維持し、2022年の21倍PEに対応する。
リスクのヒント
株式販売制限解禁リスク、LNG購入価格が高すぎるリスク、買収が予想に及ばないリスク、プロジェクトの生産開始が予想に及ばないリスク、人民元為替レートの変動リスク。
