\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 601 Lb Group Co.Ltd(002601) )
事件:会社は2021年度の報告を発表し、報告期間内に会社の営業収入は205.66億元を実現し、前年同期比45.77%増加した。上場企業に帰属する株主の純利益は46.76億元で、前年同期比104.33%増加した。このうち第4四半期の純利益は8.46億元で、前年同期比149.48%増加し、前月比39.40%減少した。
コメント:
チタン白粉の生産販売は革新的に高く、チタン白粉は景気サイクルにある。四半期別に見ると、会社は第1四半期から第4四半期にかけてそれぞれ16.79、23.77、24.50、21.17億元の利益を実現した。第4四半期の純利益の下落は主にチタン白粉原料硫酸などの価格上昇価格差の縮小と鉄精鉱価格の下落による毛利の低下を分析し、同時に第4四半期の会社は管理、販売費用などを集中的に計上した。チタン白粉については、百川盈孚によると、チタン白粉2021年の平均価格は19444元/トン(+29.34%)だった。原料端、チタン精鉱2021年平均価格2112元/トン(+47.42%);硫酸2021年平均価格は551元/トン(+269.39%)である。2021年のチタン白粉-チタン精鉱-硫酸平均価格差は12171元/トン(+10.67%)であった。2021年会社はチタン白粉90.22万トン(+10.41%)を生産した。チタン白粉は87.78万トン(+5.46%)を販売している。会社の塩化法チタン白粉の生産能力は有効に放出される。公告によると、2021年のチタン白粉の粗利率は45.02%で、前年同期より9.03 pct増加し、会社の垂直一体化の全産業チェーンの優位性が明らかになった。年報によると、同社は世界のチタン白粉消費量が安定した成長を維持し、2021の760万トンから2025年の890万トンに増加し、2020年から2025年の複合年成長率は4.6%になると予想している。中国の「安定成長」政策の発力効果は次第に現れ、基礎建設投資の経済安定成長における基盤作用はさらに顕著であり、不動産チェーン化学工業品のチタン白粉は持続的に利益を得ることが期待されている。年報によると、2021年の中国のチタン白粉の輸出は131.16万トンで、前年同期比8.03%増加した。海外の米国などの不動産市場の在庫住宅の改装改造、インド、ブラジルなどの発展途上国の経済発展は絶えず加速し、チタン白粉の輸出の持続的な成長を牽引する見込みだ。
新エネルギー産業を配置し、第2の成長曲線を育成する。会社は新規プロジェクト、提携、買収などを通じて新エネルギー電池分野に進出した。会社は副製品の硫酸亜鉄を廃棄して、余裕の生産能力はアルカリ、硫酸、蒸気、水素などを燃やして直接あるいは間接的にリチウム電池の正負極材料の生産に用いることができて、生産コストを下げて、“チタンリチウム結合”産業の革新を作ります。報告期間内、会社は河南中炭新材料科学技術有限会社の100%株式を買収し、中炭新材料の人材と技術面での優位性を利用して黒鉛負極業界に入り、正式に新エネルギー分野に入った。年間20万トン電池材料級リン酸鉄プロジェクト、年間20万トンリチウムイオン電池材料産業化プロジェクト、年間10万トンリチウムイオン電池用人造黒鉛負極材料プロジェクト、年間20万トンリチウムイオン電池負極材料一体化プロジェクト、年間15万トン電子級リン酸鉄リチウムプロジェクトを計画している。公告によると、同社の年間20万トン電池材料級リン酸鉄プロジェクト(一期5万トンリン酸鉄)、年間20万トンリチウムイオン電池材料産業化プロジェクト(一期5万トンリン酸鉄リチウム)、年間10万トンリチウムイオン電池用人工黒鉛負極材料プロジェクト(一期5万トン黒鉛負極)はすでに試作段階に入ったか、生産条件を備えている。会社はそれぞれ深セン市比克電池、天津市捷威動力、溧陽天目先導と戦略協力枠組み協定に署名し、会社の核心競争力はさらに向上する見込みである。
2022年「双百」任務、「十四五」剣は500億の収益目標を指す。2022年に会社は「二百目標」を制定し、すなわちチタン白粉の生産販売は二百万トンに達した。報告書の期末までにチタン白粉の建設生産能力は竜佰禄豊の年間20万トンの塩化法チタン白粉生産ラインの建設プロジェクトを含み、20万トンの生産能力を追加する計画である。新材料会社は年産10万トンの塩化法チタン白粉のエネルギー拡張プロジェクトを生産し、10万トンの生産能力を追加する計画である。スポンジチタンについて、雲南省のチタンは3万トンの回転子級スポンジチタンの生産能力を追加する計画だ。年間1万トンのスポンジチタン生産ラインのアップグレード改造革新プロジェクトは1万トンの生産能力を追加する計画である。甘粛省のチタン3万トン/年回転子級スポンジチタン技術向上改造プロジェクトは2.5万トンの生産能力を追加する計画である。同社の2021年の研究開発費用は10.10億元で、前年同期比87.53%増加し、営業収入に占める割合は4.91%だった。会社は研究開発の投入を増やして技術革新を推進することを通じて、リン酸鉄、リン酸鉄リチウム及び黒鉛負極の先進的な生産ラインの規模化、設備の大型化革新生産技術を蓄積した。豊富な「大化学工業、低コスト」の生産経験を利用して、チタン産業のトップから新エネルギー電池材料大手への転換と産業革新を完成した。
利益予測:チタン白粉の価格変化と年報開示情報に基づき、当社は20222023年の帰母純利益をそれぞれ52.56、58.67億元(原値はそれぞれ54.25億元、58.14億元)と調整し、2024年の利益予測を新たに62.30億元とし、対応PEはそれぞれ10.66 X/9.55 X/8.99 Xとし、「購入」の格付けを維持した。
リスクヒント:チタン白粉の価格が大幅に変動した。新規生産能力は予想に及ばない。
