\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 308 Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) )
事件:会社は「2022年制限株激励計画(草案)」を発表し、172人の核心従業員に200万株の制限株を授与し、会社の総株価の2.0%を占める予定だ。初めて169万株を授与し、31万株を予約した。
株式激励は核心従業員の積極性を奮い立たせ、会社の長期的な発展を助力する。今回の株式インセンティブの対象は172人に達し、会社の総人数の18.5%を占め、インセンティブの範囲は広い。今回のインセンティブ株式の帰属条件は、2021年度の非純利益控除を基数とし、20222023/2024年の非純利益控除の成長率はそれぞれ20%/40%60%を下回らない。株式インセンティブは会社の人材チームを安定させ、核心従業員の主観的能動性と創造性を奮い立たせ、会社の持続可能な発展と長期競争力の維持に有利である。
会社は全体的な切削ソリューションを提供し、工業工具の国産代替を推進することに力を入れている。会社は前期に定増予案を発表し、8億元の資金を募集する予定で、主にデジタル制御工具産業園の建設に用いられ、1000トンの高性能棒材、300万本の全体硬質合金工具、20万セットのデジタル制御工具、500万枚の金属セラミックブレード及び10トンの金属セラミック鋸歯生産能力を増加する。2021年、同社のデジタル制御ブレードの販売台数は7711万枚に達し、前年同期比43.1%増加した。今回のデジタル制御工具産業園プロジェクトは産後、同社はブレードメーカーから全体切削ソリューションサプライヤーへの転換を実現し、工業工具の国産代替を引き続き推進する。
三重要因は工業工具の国産代替を加速させる。1)COVID-19疫情は国外ブランドの刃物の供給を減少する:COVID-19疫情は海外の刃物の生産を阻害し、生産量を減少させ、同時に海上輸送が不便で、輸送コストが増加し、輸入刃物の供給が減少する。2)国産刃物の品質向上と生産拡大、有効供給の増加: Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) などの中国刃物のリーダー企業は製品の品質向上に力を入れ、デジタル制御刃物の生産能力を大幅に拡充し(生産能力が50%近く向上)、国産刃物の有効供給が増加した。3)製造業産業チェーンの安全を保障し、下流の顧客の生産コストを下げ、国産刃物の需要が増加する:工業刃物は製造業の基礎ツールとして、産業チェーンの中で重要な役割を果たし、中・ハイエンド刃物の自主制御は製造業産業チェーンの安全の重要な保障である。また、国産刃物の進歩の条件の下で、下流の取引先は国産刃物を使うことでコストを下げる需要がある。
収益予測と投資提案。同社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ2.9、4.1、5.3億元で、今後3年間の帰母純利益の複合成長率は33.9%と予想されている。デジタル制御工具業界の障壁が高く、国産代替が加速していることを考慮して、会社の業績は高い確定性を備え、2022年に30倍のPEを与え、目標価格は86.40元で、「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:製造業投資が大幅に下落した。会社の生産能力の拡張は予想を下回った。業界の競争構造が悪化する。
