\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 531 Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) )
4月12日、同社は2021年年報を発表した。営業収入は81.72億元で、前年同期比1.42%増加した。帰母純利益は13.10億元で、前年同期比24.76%増加した。非帰母純利益は10.75億元で、前年同期比9.91%増加した。第1四半期によると、2021 Q 4の売上高は29.52億元で、前年同期比12.45%増加し、前月比53.15%増加した。帰母純利益は2.78億元で、前年同期比15.56%増加し、前月比19.51%増加した。非帰母純利益は2億8700万元で、前年同期比13.33%増加し、前月比26.16%増加した。
塔筒の主業の経営は安定しており、海陸の生産能力は放量可能である。2021年、同社の陸上塔筒の販売収入は51.77億元で、前年同期比2.47%増加した。販売台数は62.65万トンで、前年同期比6.13%増加し、タワーの販売平均価格は約8264元/トン(税抜き)、前年同期比3.45%減少した。収益力の面では、主要原材料の鋼板価格の上昇と交付平均価格の低下の影響で、2021年のタワーの粗利益率は12.07%で、前年同期比5.24 Pcts減少し、単トンの粗利益は約998元/トンで、前年同期比約32.67%減少した。生産能力建設の面では、2021年末までに陸上タワーの生産能力は90万トンに達し、乾安、沙洋、合浦などの不動産エネルギー建設が推進されるにつれて、2022年までに会社の陸上タワーの生産能力は120万トンに達する見込みだ。また、同社は積極的に海工を配置し、2023年初めに射陽+ドイツの60万トン/年の生産能力を形成する予定で、2022年に新たな「両海」の配置を展開し、生産能力は江蘇、広東/広西、福建に焦点を当てる。
ブレードと金型の業務が低下し、原材料が上昇して利益が圧迫された。2021年、同社のブレード類業務の販売収入は17.81億元で、前年同期比17.58%減少した。そのうち、ブレードの出荷量は2675枚で、前年同期比16.41%減少し、金型の出荷は61セットで、前年同期比48.78%増加した。収益力の面では、年内に主要原材料の樹脂やガラスなどの価格が上昇し、同社のブレード類製品の粗金利は16.98%で、前年同期比4.31 Pcts減少した。生産能力の面では、2021 Q 1河南濮陽葉基地が正式に生産を開始し、3月15日に会社の公告と Zhejiang Windey Co.Ltd(300772) が署名した「戦略協力協定」と結びつけて、すでに一定の保証数量の葉の代行業務を獲得した。会社は2021年に葉の業務も基本的に選択点の配置を完成して、内モンゴル、東北、華中などの地で基地の選択場所を完成して、そして続々と建設を開始します。
長期に立脚し、「炭素ゼロ事業」を積極的に推進する。発電業務については、2021年末現在、同社の累計ネットワーク規模は884 MWに達し、前年同期比2.9%増加した。発電収入は10.51億元で、前年同期比47.94%増加した。粗金利は70%で、前年同期比3.47 Pcts上昇した。また、ウランチャブ市興和県の500 MW風力発電プロジェクトは2022年末に完成する見通しだ。また、会社は製造端の生産能力の拡張による産業投資によって、展望的に風力発電所の開発資源を備蓄し、会社の転換債務の着地と発電所の転がり開発のスタートに伴い、「設備+ゼロ炭素」の二輪駆動は会社の発展に新しい運動エネルギーを注入することが期待されている。
投資提案:当社の20222024年の売上高はそれぞれ120.78、167.21、205.15億元で、成長率は48%/38%/23%であると予想しています。帰母純利益はそれぞれ15.91、23.13、29.02億元で、成長率は22%/45%/26%で、22-24年のPEに対して14 x/10 x/8 xで、「推薦」の格付けを維持している。
リスクヒント:生産能力の拡張速度が予想に及ばない;下流の需要は予想に及ばない。
