\u3000\u30003 Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) 00223)
投資のポイント
業績総括:2 021年、会社は営業収入52.7億元を実現し、前年同期比143.1%増加し、帰母純利益9.3億元を実現し、前年同期比1165.3%増加した。
会社の売上高は予想を超え、利益レベルは著しく向上した。2021年:1)売上高から見ると、市場の需要が旺盛であることから、同社のストレージ/スマートビデオ/シミュレーションと相互接続/マイクロ処理チップ業務はそれぞれ35.9/9.8/4.1/2.0億元の収入を実現し、前年同期比+135.6%/+236.0%/+120.1%/+60.6%だった。2)利益の面から見ると、会社の帰母純利益は前年同期比165.3%急増し、販売粗利益は40.0%で、前年同期+12.9 ppだった。販売純金利は17.5%で、前年同期比+14.1 ppだった。3)費用面から見ると、会社の販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ4.9%/3.0%/9.9%で、それぞれ前年同期比-1.5 pp/-1.5 pp/-5.5 ppであった。
自動車インテリジェント化は、企業のストレージチップとアナログL ED駆動業務に強力な成長エネルギーを提供する。ストレージ面では、Omdiaの統計によると、2021年のSRAM、DRAM、Nor Flashの世界市占有率はそれぞれ2位、7位、6位だった。自動車市場では、SRAMとDRAMの競争優位性が顕著になっています。将来、自動車のインテリジェント化はストレージチップに対する旺盛な需要をもたらし、中国の自動車メーカーも国産チップの購入を引き続き増やしている。同社の車規級Flashなどの製品の市場での導入が加速するにつれて、I SSIが長年にわたってメモリチップで蓄積した経験と世界的な顧客を重ね、将来の成長や放出が加速し、対応成長空間は20億ドルを超えた。シミュレーションの面では、同社の製品は主に自動車、工業などの分野に応用されているL ED駆動チップで、2021年の生産能力不足で73%の成長を遂げた。未来の自動車、工業、消費などの市場はアナログチップに対する需要が持続的に旺盛であると予想され、会社は研究開発とサプライチェーン配置の最適化を通じて価格比と市占率を向上させることが期待されている。
スマートビデオチップは横方向に広がり、フロントエンドからバックエンド、ミッドレンジからミッドレンジまでのレイアウトを完備しています。会社は現在、中国の消費類監視の主流サプライヤーである。2021年、同社は初のNVRチップの投片を実現し、I oTコースへの進出を加速させた。将来、AI IPC、バックエンドNVR、自動車ビデオなどのチップの出荷に伴い、会社はフロントエンドからバックエンド、中低端から中ハイエンドI PC、セキュリティからAI oTと業界市場の配置を完備し、業界市場での競争力を向上させ、スマートビデオチップの市場占有率を安定させる予定である。
収益予測と投資提案。20222024年、同社の売上高はそれぞれ69.7/87.8/109.3億元、帰母純利益はそれぞれ12.2/15.9/20.3億元と予想されている。国産車載ストレージ事業における安定した地位と将来の自動車電子の景気持続性を考慮し、2022年のPE 40倍を与え、目標価格101.20元に対応した。初めて上書きし、「購入」の評価を与えます。
リスク提示:研究開発の進展は予想リスクに及ばず、下流の需要は予想リスクに及ばず、競争はリスクを激化させる。
