\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 777 Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) )
2021業績が高く、在庫と契約負債の指標が安定している。会社は2021年に45.19億元(+43.08%)の収入を実現し、帰母純利益は5.89億元(+37.10%)で、非帰母純利益は4.49億元(+38.36%)で、速報とほぼ一致した。会社の経営活動の現金純流量は1億4100万元で、前年同期より大きく減少した。主に商品購入などの現金が倍増し、在庫の原材料も3億ドル増加し、人件費支出が増加した。2021年の会社の在庫は30.35億元(+46%)に達し、主に原材料と発行商品から構成され、両者の増加が大きい。契約負債は24.19億元(+27%)に達した。
コア製品の市場シェアは持続的に向上している。同社のDCS製品の中国市場シェアは21年で33.8%に上昇し、20年で28.5%となり、11年連続で中国のDCS市場シェア1位を獲得した。このうち化学工業分野の市場占有率は51.1%に達し、石化分野の市場占有率は41.6%に達した。SISシステムの市占有率は25.7%に達し、2位にランクされた。先進プロセス制御ソフト（APC）の中国市場占有率は28.6%で、1位だった。
制御システムの他の業界は優れており、工業ソフトウェアの成長は急速である。会社の製品口径から見ると、自動化制御システムの収入は27.42億元(+33.2%)で、制御システム、および制御システム+計器の2つの和である。主にシェアの向上、製薬食品、建材、電力などの業界での競争力の急速な向上から恩恵を受けている。工業ソフトウェアの収入は8.71億元(+63.4%)で、工業ソフトウェア、および制御システム+ソフトウェアの2つの合計である。主に会社の製品が更に豊富で、リアルタイムデータベース、デジタル双子、生産管理、過程最適化、生産安全、資産管理、サプライチェーン管理などの7種類の工業ソフトウェアシステムを含む計218の工業APP応用開発を形成した。計器計器業務収入は5.16億元(+44.2%)で、主に大顧客サプライヤーの突破を実現し、市場占有率を拡大した。
5 S店の「地面浸透」が成果を収め、海外成長が期待できる。会社は5 S店の単店規模を拡大し続け、そのうち収入5000万元以上の単店は16店から33店に増加した。中国六大区域5 S店を通じて、会社は精確なマーケティングを実現し、2021年に裕龍石化千万トンの製油と百万トンのエチレン製錬一体化プロジェクトなど多くの大型プロジェクトを獲得し、1000万以上の大プロジェクトの契約額は前年同期比95%増加し、新たに1724社の取引先を増加した。同時に、会社は海外の現地化運営能力を深く建設し、シンガポール国際運営センターを設立し、現地化運営会社を建設した。会社の21年の海外業務収入は1.84億元(+53.8%)で、BASF合格サプライヤー名簿に順調に入り、DCSの生産装置での正式な応用を実現し、多くの国の多くの顧客とデジタル化の転換協力などを展開している。
リスクヒント:疫病が繰り返される。インテリジェント製造の発展は予想に及ばない。石油化学工業などの業界投資が下落した。
投資アドバイス:「購入」格付けを維持します。20222024年の営業収入は60.00/77.83/97.97億元で、成長率はそれぞれ30%/26%/24%で、帰母純利益は7.57/9.56/11.87億元で、現在のPEに対応して41/32/26倍で、「購入」の格付けを維持する。
