\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 531 Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に営業収入81.66億元を実現し、前年同期比1.42%増加し、帰母純利益13.10億元を実現し、前年同期比24.76%増加した。2021 Q 4の帰母純利益は2.78億元で、前年同期比15.56%増加した。1株当たり現金配当金0.08元(税込)。
風塔の販売台数は安定して増加しており、ネット風電場の規模と利用時間数の向上によってインターネットの電力量が高くなった。同社の風塔及び関連製品の販売規模は小幅に向上し、2021年の風塔の販売台数は前年同期+6.13%から62.65万トンに達し、単価は小幅に3.45%から8264元/トンに低下し、営業収入は前年同期+2.47%から51.77億元に達した。粗金利は前年同期比5.24 pctで12.07%に下がり、主要系鋼価格などの原材料価格が大幅に上昇し、業界競争が激化し、利益能力が段階的に圧迫された。ブレード類製品のブレード販売台数は前年同期比-16.43%から2675枚、金型販売台数は61セットに上昇し、プレート営業収入は前年同期-17.58%から17.81億元に達した。風力発電所の運営発電は急速な成長を実現し、2021年末に累計884 MWのネット規模を達成し、運営効率の著しい向上はインターネット電力量の前年同期+47.29%から20.91億度を推進し、プレートの営業収入の前年同期+47.94%から10.51億元を牽引し、時間数の上昇を利用して粗利率も前年同期比3.47 pctから70%上昇した。
塔筒の生産能力の拡張は持続的で、「双海」戦略は出荷と利益能力を保障している。2021年に会社はすでに全国範囲の生産能力の配置を初歩的に完成し、2022年4月までに塔筒の生産能力は約90万トン/年で、後続の砂洋(12万トン/年)、乾安(10万トン/年)、合浦(10万トン/年)プロジェクトの完成と生産開始に伴い、2022年末に会社の塔筒の生産能力は120万トン/年に上昇する。また、同社はドイツと射陽の海工基地の建設(総生産能力60万トン/年)を着実に推進し、2022年に新たな「双海」配置を展開し、生産能力は沿海省(江蘇、広東/広西、福建)に焦点を当て、塔筒出荷量の持続的な増加と利益能力の維持を保障している。
ゼロ炭素実業プレートは拡張を加速させ、風力発電資源の開発建設速度を加速させ、新たな業績増量を提供する。2021年末現在、同社の累計ネット風力発電所の規模は884 MWに達し、2022年にウランチャブ市の500 MWプロジェクトが全容量ネットを完成する見通しだ。後続会社は産業園建設を通じて新エネルギー開発指標を交換する方式(例えば沙洋風力発電装備産業園プロジェクトが湖北省600 MW新エネルギープロジェクト建設指標奨励を獲得する)を継続して会社の装備製造とゼロ炭素実業プレートを有機的に結合し、自身の専門能力を通じて風力発電所の運営効率を持続的に向上させ、会社の後続発展に新たな業績増量を提供する見込みである。
「購入」のリズムを維持する:会社の塔筒生産能力の拡大と風力発電資源の開発の進度に基づき、私たちは22-23年の利益予測を引き上げ、24年の利益予測を導入し、会社は22-24年に帰母純利益15.76/19.64/25.5億元(5%/12%/新規)を実現し、EPS 0に対応する予定である。87/1.09/1.40元で、現在の株価は22-24年のPEに対応して14/11/9倍である。会社の塔筒生産能力は持続的に拡張し、「双海」戦略は利益能力を保障すると同時に、風力発電所の資源開発は着地を加速させ、新たな業績増加に貢献し、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:風力発電機が予想に及ばず、新エネルギー産業政策が変動するリスク、風力発電業界の「奪い合いブーム」が需要変動を引き起こすリスク、平価傾向による値下げ圧力が利益能力に影響する。
