\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 557 Chacha Food Company Limited(002557) )
イベント: Chacha Food Company Limited(002557) 2021年年報を発表します。2021年の営業収入は59.85億元で、前年同期比13.15%増加した。帰母純利益は9.29億元で、前年同期比15.35%増加した。このうち21 Q 4単四半期の営業収入は21.03億元で、前年同期比28.33%増加した。帰母純利益は3億3400万元で、前年同期比21.46%増加した。
品類の発展に焦点を当て、ナッツは持続的に力を入れている。1)製品別に見ると、2021年のヒマワリ類/ナッツ類/その他の製品の売上高はそれぞれ39.43/13.66/6.75億元で、前年同期より+5.86%/+43.82%/+9.94%だった。会社は品類の発展に焦点を当て、瓜の業務は安定して上昇し、ナッツ業務は高い成長率を維持している。その中で、小黄袋の毎日のナッツルートの開拓は順調で、消費シーンの持続的な豊富さと普及宣伝の積極的な投入を重ねて、製品の年間含税売上高は10億元近くに達した。小藍袋益生菌製品は自主研究開発菌種を通じて製品力を絶えず向上させ、2021年の含税売上高は1億元を超えた。毎日ナッツオートミールは積極的に新しい味を開拓し、年間税込み売上高は1億元を超えた。屋根箱版は毎日ナッツギフトボックスが3、4線都市に浸透し、ナッツ品類の増加に貢献している。2)地域別に見ると、2021年に南方区/北方区/東方区/電子商取引/海外でそれぞれ19.35/12.13/16.12/5.70/5.18億元の売上高を実現し、前年同期比+3.56%/+21.70%/+18.78%/+11.03%/+10.16%となり、会社のルートの優位性が深く、同時にTO-B団体購入業務、飲食ルートの協力などの新しいルートを積極的に開拓した。2021年末までに中国のディーラー980余りと国外50余りを保有している。
規模効果で粗利率が上昇し、販売費用が投入された。1)2021年の会社の粗利率は31.95%で、前年同期+0.06 pctsで、そのうちヒマワリ/ナッツ類の粗利率はそれぞれ34.13%/29.26%で、前年同期+0.78 pcts/+0.97 pctsで、主に規模効果の現れのおかげである。2)2021年の年間販売費用率は10.10%で、前年同期+0.33 pctだった。主に会社が宣伝と普及に力を入れているからだ。2021年の年間管理費用率は4.44%で、前年同期比-0.15 pctだった。4)総合的に見ると、2021年の純金利は15.52%で、前年同期+030 pctで、年間利益能力は安定している。
ナッツ事業は持続的に発展し、利益の弾力性が放出される見込みだ。2022年、1)製品端、瓜子業務は品質向上に重点を置き、ハイエンド市場を積極的に開拓する。ナッツの第2成長曲線は徐々に成熟し、2022年には引き続き力を入れる見込みだ。2)チャネル端、会社の百万端末戦略は持続的に推進され、チャネルの精耕の下で業績の成長空間をさらに開くことが期待されている。3)利益の面では、同社は21年10月にヒマワリなどの製品の出荷価格を8%-18%引き上げ、値上げが順調に伝わり、22年間で業績の弾力性を解放する見込みだ。
利益予測、評価と格付け:20222023年の帰母純利益予測を維持するのは12.04/13.85億元で、2024年の帰母純利益予測を新たに増加するのは15.77億元で、20222024年のEPSに換算すると2.37/2.73/3.11元で、現在の株価は22-24年のPEが24 x/21 x/19 xで、「購入」格付けを維持している。
リスクヒント:原材料コストの変動;コア製品の成長は予想に達しなかった。
