\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 572 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) )
同社は4月11日に2021年年報を発表し、年間収入は104.1億元で、同24.6%増加した。会社は「全ルート多ブランド全品類」戦略を堅持し、未来に大きな成長空間があり、増持格付けを維持する。
評価を支えるポイント
収入が安定して増加し、全ルート、多ブランド、全品類戦略が力を入れている。2021会社の収入は104.1億元で、同24.6%増加した。純利益は1億2000万元で、同89.7%減少した。恒大減損の影響を除いて、会社の年間純利益は約13.4%減少した。チャネル別に見ると、会社の小売チャネルの収入は87.0億元で、同27.8%増加し、高増加態勢を維持している。期末までに、会社の小売ルートは4863軒(+454軒)、会社は大全品類、多ブランド戦略の普及に力を入れ、木門とミラノナブランドの店はそれぞれ209軒と212軒増加した。大口業務の収入は16.0億元で、同6.6%増加し、期間中、会社は大口業務の顧客構造の割合を大いに最適化し、将来大口業務の健康性と持続性を維持することが期待されている。
種類別に見ると、たんす、食器棚がしっかりと伸びている。商品別に見ると、同社のたんす業務収入は82.7億元で、同23.4%増加し、期間中、同社は消費者の洞察を強化し、環境保護製品の康純板の割合は9割に上昇し、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 工場側は客単価14491元/単を実現し、同9.6%増加し、たんす業務の安定した成長を牽引した。食器棚の業務収入は同17.3%増の14億2000万元に達した。新品種の木門は4億6000万元で、同56.9%増加した。将来、多品類融合の大戦略の下で、厨衣門業務は多様な成長が期待されている。
粗利率は多重要因の影響で変動し、手取り注文が良好である。2021年の年間粗利率は33.2%で、3.4 pct下落し、主に原材料価格が上昇し、新品類、新ブランドが上昇期にある。期間中の販売費用率は同0.5 pct増加し、主に人工と出張費用が疫病前のレベルに回復した。期末会社の契約負債は9.9億元で、同24.2%増加し、会社の期末に手書き注文が十分であることを示した。
会社の将来の市場シェアが着実に向上することを期待しています。ルートの面では、会社は「カスタマイズ」を革新し、業界をリードする全品類生態でユーザーの需要にマッチし、転化率と客単値を高める一方、会社はミラノナブランドの推進に力を入れ、新ブランドは持続的に量を放出する見込みだ。私たちは会社の全ルート、多ブランド、全品類戦略の下で市場シェアがさらにトップに集中することを期待しています。
評価
同社の20222024年の売上高はそれぞれ121.8/1403159.4億元で、同17.0%/15.2%/13.6%増加し、帰母純利益は13.8/16.5/19.5億元で、同1025.2%/19.6%/18.2%増加し、対応PEはそれぞれ14/11/10倍となった。増持格付けを維持する。
評価が直面する主なリスク
原材料価格の変動、業界競争の激化、新品種の開拓が予想に及ばない
