\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 919 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) )
投資のポイント
実績の概要
Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) 2021年報:帰母純利益は前年同期比+0.7%、成長率は環比+0.2 pc;売上高は前年同期比+2.6%増、成長率は前月比-2.1 pcだった。ROE 12.6%、前年同期比+0.7 pc;ROA 0.82%、前年同期+11 bp;不良額リング比-1.5%、不良率1.08%、リング比-4 bp、調達カバー率308%、リング比+12 pc。
利益が高増し続ける
Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) 2021 Aの利益の伸び率は前の3四半期の高い伸び率の基礎の上で更に0.2 pcを30.7%まで高めて、利益の伸び率はすでに開示した業績の上場行の中で最も高いです;売上高の伸び率は環比-2.1 pcから22.6%に達し、利息収入の伸び率が減速したためだ。小売戦略の推進と良好な資産品質は引き続き利益の増加を支え続ける。利益駆動要因:1調達が滞りなく消退し、単四半期の資産減価償却損失の伸び率は21 Q 3の前年同期比9%増から21 Q 4の前年同期比17%減少に転じた。2非金利の伸び率は上昇し、21 A Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) 非金利は前年同期比+21.6%で、伸び率は環比+5.2 pcで、主に中収の伸び率の上昇のおかげである。
利益牽引要因:21 Q 4純金利差のループ比が縮小し、21 Q 4純金利差(期初期末)ループ比-4 bpが1.76%に達し、生息資産収益率が低下した。資産端から見ると、21 Q 4の利子資産収益率は環比-11 bpから4.07%に達し、低収益の手形資産の割合が増加したため、21 Q 4手形の環比+44%で、成長率は貸付総額より43 pc速い。負債端から見ると、21 Q 4利息負債コスト率は環比-6 bpから2.57%に達し、主に会社が構造的な預金占有率を下げ、市場帯域を把握して同業負債コスト率を下げたことによると推測されている。
小売戦略の推進
Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) 小売戦略の転換を継続的に推進し、具体的には:1小売ローンの割合が上昇し、21 Q 4 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) 小売ローンのループ比+3.2%で、成長率はローン総額より1.5 pc速い。②消費金融の版図拡大、2021年11月、 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) ホールディングスの蘇銀凱基消金会社の登録資本金は6億元から26億元に増加し、資本金の拡充は消費ローンの投入を力強く支える。同時に Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) クレジットカードの累計発行量は前年同期比+24%で、高い成長率を維持している。③富管理は急速に発展し、21 A Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) の中収は前年同期比+40%、成長率は前月比+18.9%だった。同時に財務報告書によると、 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) 小売AUMは前年同期比18%増加し、そのうち会社の私行財産顧客の資産規模と顧客数の増加率は26%を超えた。
不良連続二重降下
①不良面では、 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) 21 Q 4不良額リング比は1.5%低下し、不良率リング比-4 bpは1.08%に達し、不良は4四半期連続で二重低下を実現した。展望指標では、21 Q 4 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) の注目率が+7 bpから1.34%に達し、期限切れ率は1.17%と横ばいだった。注目率は前月比で上昇し、背後には経済的圧力の下で小売ローンの不良発生圧力が上昇し、リスクが不動産不良認定の強化を慎重に考慮していると推測されている。②調達については、 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) 調達カバー率ループ比+12 pcから308%と大幅に厚くなり、上場以来の最適レベルに達した。未来を展望して、 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) 不良率は安定していることが期待されています。
収益予測と評価
20222024年 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) 帰母純利益は前年同期比20.4%/16.4%/16.6%増加する見込みで、BPS 11に対応する。44/12.78/14.35元です。目標価格9.20元を維持し、2022年0.81倍PBに対応する。現価は2022年PB 0に対応する.64倍、現価空間26%、購入格付け。
リスク提示:マクロ経済が失速し、不良が大幅に爆発した。
