\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 16 Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) )
事件:2022年4月12日会社は2022 Q 1業績予告を発表した。
投資のポイント
Q 1業績予告は予想に合致し、疫病の影響を受けて比較的小さい年間業績が高く増加した:業績予告予想303162022 Q 1は帰母純利益4-4.8億元を実現し、前年同期比42%-71%増加した。非帰母純利益は3.9～4.7億元で、前年同期比61%～94%増加した。第1四半期は光起電力設備企業の検収閑散期(過去3年間の歴史データから見ると、Q 1の帰母純利益は年間の16%-20%を占めている)であり、十分な注文と高利益能力が会社の年間業績の高速成長を推進すると予想されている(会社は疫病の影響が小さく、過去2-3年に供給者&顧客と疫病の下での供給メカニズムを模索した)。
2021新しい注文は高く増加して、2022年の注文は海外の拡产とシリコンの価格を见ます:光伏は极致のPKのコストの业界で、取引先は普遍的に最も良い设备を选んで自分を助けて本を下げて効果を増加して、设备のリーダーが高い市占率を备えることを招きます。2021 Q 3末までに、会社は手で177.6億元を注文した。2021年10月、11月にそれぞれ青海高景、双良と契約を締結し、金額は合計30.99億元(税込)で、上記の注文書の合計は209億元(税込185億元に対応し、いずれも2021 Q 3以降で確認される)に達し、私たちは Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) 2021年間で200億元を超える予定です。
われわれは2022年の新規受注が前年同期比で引き続き増加しているかどうかは、海外市場の着地状況を見なければならないと同時に、二三線シリコンチップ工場の生産能力の追跡速度を動態的に観察し、一線シリコンチップ工場が引き続き生産を拡大する戦略とともに、シリコン材料の価格が下落した後、下流の組立機が回復するにつれて、2022年の生産拡大は2021年と横ばい(150 GW)になる見込みだ。
利益能力は絶えず向上し、長結晶設備のリーダーは高業績の弾力性を解放した:規模効果の下で利益能力は絶えず向上した。太陽光発電設備の規模効果は著しく、 Shenzhen Yitoa Intelligent Control Co.Ltd(300131) 62021 Q 3の純金利は30%を超え、リードする管理能力による純金利のさらなる向上が期待されている。生産能力は高い業績弾力性に対応する。会社は過去2年間、リーン製造の改善&サプライチェーンの最適化を行い、手で注文したものを迅速に消化し、生産能力を解放して業績の弾力性に転化することができます。
収益予測と投資格付け:太陽光発電設備は Svg Tech Group Co.Ltd(300331) 6の第1曲線であり、第2曲線は半導体大シリコンシート設備の放出量であり、第3曲線はサファイア材料と炭化ケイ素材料の完全放出量である。当社は20212023年の帰母純利益を17.18/24.92/35.06億元と維持し、対応動的PEは39/27/19倍とし、「購入」格付けを維持している。
リスクの提示:太陽光発電の下流の拡産の進度は市場の予想を下回って、新品の開拓は市場の予想に及ばない。
