\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 311 Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) )
養殖事業に追われ、2021年、2022 Q 1の業績はそれぞれ36.7%と71.6%下落した。
会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した:2021年に営業収入860億元を実現し、前年同期比42.6%増加し、帰母純利益は15.96億元で、前年同期比36.7%減少した。2022 Q 1の営業収入は199.5億元で、前年同期比27%増加し、帰母純利益は2億元で、前年同期比71.6%減少した。会社の業績の下落は主に生豚養殖業務に引きずられ、2021年に生豚養殖を除いたその他の業務収入は813.57億元で、前年同期比43.7%増加し、帰母純利益は24.92億元で、前年同期の口径は32.97%増加した。2022 Q 1会社は生豚養殖の他の業務を除いて約5億元の純利益を得て、前年同期とほぼ横ばいだった。
会社の飼料販売量は持続的に急速に増加し、2022年には利益の向上に重点を置いている。
2021年、同社の飼料輸出は1877万トンで、前年同期比28%増加し、全国の飼料業界の16.1%の増加率を明らかに上回った。品目別に見ると、同社の鳥類材料の販売量は944万トンで、前年同期比11%増加し、同社は規模養殖工場、一条龍養殖会社との協力を拡大し、カスタマイズ化製品と養殖案を提供し、全国の鳥類材料需要の下落を背景に依然として逆成長を実現している。同社の豚材料の販売台数は460万トンで、前年同期比2倍となり、豚材料ブランドの認可度は持続的に向上し、重点販売区域は華南、華中から華北、西南、西北などの区域にさらに拡充され、新市場で急速に製品競争優位を獲得し、業界をはるかに上回る高速成長を実現した。同社の水産物の販売量は467万トンで、前年同期比21%増加し、そのうち、普水魚の販売量は前年同期比21%増加し、エビカニの販売量は前年同期比35%増加し、特水魚の飼料は需要の低迷で販売量はほぼ横ばいだった。2022 Q 1会社の飼料販売量は420万トンで、前年同期比20%増加し、飼料業務は引き続き急速に拡大し、そのうち、水産材料の販売量は前年同期比20%以上増加し、豚材料は約30%増加し、鳥材料は15%増加し、2022年の会社の飼料外販売量は2271万トンに達する見込みで、前年同期比21%増加した。原材料価格の上昇と養殖端の低迷の影響で、2021年の会社の飼料業務の粗利率は9.08%で、前年同期比1.24ポイント低下した。2022年、会社はより多くの重心を利益の向上に置き、春節後の原材料価格の高騰に直面し、会社は積極的に飼料販売価格を引き上げ、トンの純利益が2021年とほぼ横ばいになることを実現した。
2021年の生豚の出荷量は200万頭で、現在の養殖コストは16元/キロに下がっている。
2021年、会社の生豚の出荷量は約200万頭で、前年同期比2倍になり、生豚の業務収入は46.42億元で、前年同期比25.1%増加した。会社の独自の育種システムがまだ完全に確立されていないため、会社の出欄生豚はずっと外注仔豚の育肥を主とし、高価な外注仔豚と豚の価格の大下落の影響を受けて、2021年に会社の生豚養殖業務の損失は8.96億元に達した。会社の生豚養殖チームは専門養殖技術、獣医技術、環境保護処理技術を備えており、育肥段階の養殖生存率は90%を超え、会社の飼料端の研究開発と規模の優位性を重ねており、現在、生豚養殖コストは16元/kgに下がっており、中長期的な角度から見ると、会社の成本にはさらなる下り空間がある。2022年の豚の価格は底の揺れを維持し、2023年の豚の価格は新しい上り通路に入るか、会社は新しい豚の価格の上り周期を受益する見込みだ。
苗を植え、動保を急速に成長させ、核心競争力を持続的に構築する。
2021年、同社の種苗事業収入は8.55億元で、前年同期比42.3%増加した。会社は水産種業の種質資源の退化の核心問題に対して、凡納浜対エビ「海興農2号」エビの苗、長珠交雑セシウムなど多くの国家水産新品種を研究開発し、発売した。凡納浜エビ「海興農2号」は世界の異なる地域で導入された複数の親エビ集団を利用して、成長と生存率を選育目標とし、家系BLUP選育技術を採用し、分子補助育種技術を結合し、5世代連続で選育した。普通のエビの苗と比較して、「海興農2号」は成長速度が速く、抗逆性が強く、生存率が高いという特徴がある。2021年、同社の動保収入は8億9200万元で、前年同期比34.3%増加し、粗利率は50.85%で、前年同期比0.27ポイント上昇した。このうち、水産保険の収入は6.76億元で、前年同期比26.5%増加し、粗利率は54.1%だった。家畜・家禽の動保収入は2.16億元で、前年同期比66.3%増加し、粗利率は40.7%だった。会社は引き続き核心養殖区域サービスステーションの「千店計画」を推進し、会社の産業チェーンの優位性を統合することを通じて、業界の先進製品と技術の総合サービスプラットフォームを構築し、養殖家に養殖技術サービスを提供し、会社の業界でのリード優位性を拡大し、家畜・家禽飼料、養殖サービスの敷居を確立する。
投資アドバイス
会社は中国の飼料業界のトップ企業で、飼料の種類がそろっていて、製品力がはっきりしていて、核心競争力を鋳造して、会社は持続的に周期を通り抜けて高い成長をして、外注仔豚のマイナスの影響は2021年に終わりました。20222024年に同社の主な業務収入は106466億元、124932億元、150063億元で、前年同期比23.8%、17.3%、20.1%増加し、帰母純利益は23.61億元、39.27億元、63.62億元を実現し、前年同期比47.9%、66.4%、62.0%増加し、1株当たり1.42元、2.36元、3.83元に対応すると予想されている。当社は2023年に30倍のPEを与え、70.8元の合理的な評価を行い、「購入」の格付けを維持しています。
リスクのヒント
疫病豚の値下がり
