\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 531 Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) )
会社の2021年の業績は着実に増加した。2022年4月12日に同社は2021年年報を発表し、年間営業収入は81.66億元で、前年同期+1.42%、帰母純利益は13.10億元で、前年同期+4.76%だった。年内に Shenzhen Cotran New Material Co.Ltd(300731) 株を減らして得た投資収益などの非経常損益を除いて、会社は非帰母純利益10.75億元を差し引いて、前年同期+9.91%を実現した。
風塔と葉の生産能力は急速に拡張し、利益能力は修復を迎える見込みだ。2021年、中国の陸上風力発電設備の下落幅は比較的大きく、会社は風塔の販売台数が62.6万トンを実現し、逆勢は6.1%増加し、ブレードの収入は17.81億元で、前年同期より17.6%下落した。「十四五」期間中、中国の塔筒市場は集中に向かう見込みで、会社は市場の趨勢に順応して積極的に拡張し、現在合計塔筒の生産能力は約90万トンで、乾安、荊門、北海の3つの建設生産基地がすべて生産を開始した後、総生産能力は120万トンに達する。同時に、2021年に会社のブレード業務も内モンゴル、東北、華中などで基地の立地を完成し、その後、塔筒業務と同期して拡張する。2021年の中国鋼材、樹脂などの原材料価格の上昇は明らかで、会社の装備製造プレートの利益は全体的に圧迫され、年間風塔単トンの毛利は約0.10万元で、2020年より0.05万元下落し、葉片の粗利率は17.0%で、前年同期より4.3%下落した。2022年の塔筒と羽根の価格が原材料コストの変動を一部伝達したことを考慮して、今年の会社の塔筒と羽根の利益能力はある程度修復されると予想しています。
新エネルギー開発プレートの発展は加速し、「製造+ゼロ炭素」の二輪駆動となった。2021年末に同社の累計ネット風力発電所規模は884 MWで、2021年の発電収入は10.51億元に達し、新エネルギー開発業務はすでに同社の業績成長を牽引する重要な要素となっている。2021年、会社は相次いで乾安、荊門、沙洋などの地政府と協力協定に署名し、現地の新エネルギープロジェクトの開発建設に積極的に参加し、2021年下半期から現在まで、会社はウランチャブ市の500 MW風力発電プロジェクトの開発権と湖北省の600 MW新エネルギープロジェクトの建設目標を続々と取得した。未来、会社は引き続き“ゼロ炭素”業務に投入して、そして積極的に軽資産サービスなどの新しいモードを探求して、私達は新エネルギー開発業務が塔筒、葉の業務と良好な協同効果を生むことを予想して、会社は次第に“設備+ゼロ炭素”の2輪駆動の業務構造を形成しています。
投資提案:当社は20222024年にそれぞれ営業収入117153/184億元、帰母純利益15.7/22.0/27.3億元を実現し、「購入-A」投資格付けを与え、6ヶ月の目標価格は16元で、2022年の市場収益率の18倍に対応する。
リスク提示:中国の風力発電設備は予想に及ばず、原材料価格の上昇、市場競争の激化など
