\u3000\u30003 Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) 00223)
要点
イベント:
同社は2021年の年報を発表し、営業収入は52.74億元で、前年同期比143.07%増加した。帰母純利益は9.26億元で、前年同期比116527%増加した。非帰母純利益は8億9400万元で、前年同期比426453%増加した。同社の4 Q 21は売上高14.81億元を実現し、前年同期比57.27%増加し、前月比1.62%増加した。帰母純利益は2億9100万元で、前年同期比472.83%増加し、前月比3.78%増加した。非帰母純利益は2.81億元で、前年同期比837.96%増加し、前月比1.66%増加した。
コメント:
2021年の業績は大幅に向上し、4四半期連続で増加している:会社は2021年に優秀な業績を収めた。
また、会社の営業収入は1-4四半期にそれぞれ13.41%、18.73%、14.94%、1.62%の持続的なループ比で増加した。営業収入は業務別で、ストレージチップの売上高は前年同期比135.63%増加した。マイクロプロセッサチップは前年同期比60.59%増加した。スマートビデオチップは前年同期比236%大幅に増加した。シミュレーションと相互接続チップは前年同期比120%増加した。ストレージとシミュレーションの相互接続業務の増加の一部は北京珪成の並表から来ている。
純利益は買収合併資産の付加価値償却の影響を受け、実際の経営表現はさらに優れている:会社が買収合併事件によって形成した無形資産と固定資産の付加価値償却は報告期間内に純利益に1.32億元の影響を及ぼし、この資産の付加価値償却は会社の経営状況と関連関係が小さく、会社のキャッシュフローにも影響を与えない。ISSIの買収合併によるConnectivity、LIN、CAN、MCU、光ファイバ通信事業関連損益は1.05億元だった。買収合併の影響を排除した後、同社の2021年の実際の経営所得は純利益約11.63億元だった。資産付加価値による償却は、買収した固定資産の一部と無形資産の減価償却償却償却の完了に伴って減少し、相互接続業務の新製品は2022年に収入に貢献し、損益を減少させることが期待される。そのため、会社の純利益が受ける影響も減少します。
自動車のインテリジェント化の趨勢から十分に利益を得ています:会社のストレージ製品ラインはそろっていて、DRAM、SRAMとFlashなどを含んで、完全子会社の北京珪成は長年にわたって自動車と工業分野のチップの研究開発に専念して、自動車のインテリジェント運転の時代に新しい発展の見通しを迎えます。
会社のメモリチップの中で、DRAM製品は最大の収入源を占めて、会社は積極的にDDR 4、LPDDR 4などの製品を普及して、その中の8 Gb、16 Gb DDR 4製品はすでに量産販売を実現して、8 Gb LPDDR 4製品は2022年にサンプルを送る予定です。会社SRAM製品の種類は豊富で、伝統的なSynch SRAM、AsynchSRAM製品から業界の最前線の高速QDR SRAM製品まですべて自主的に研究開発した知的財産権を持っています。前期の車規類Flash製品の販売比はまだ小さく、会社の車規Flash製品の総合競争優位性のため、会社の積極的な市場普及の下で、現在車規Flash製品の市場販売は急速に成長している。Omdiaの統計によると、2021年度の会社SRAM、DRAM、Nor Flashの製品収入は世界市場でそれぞれ2位、7位、6位で、国際市場の前列に位置している。
シミュレーションと相互接続の成長が明るく、車規級システムの建設を持続的に強化する:会社は照明駆動と車載相互接続などの技術の面でも豊富な技術蓄積を持っており、長年工業と自動車などの高信頼性分野の応用に専念し、製品の温度適応性、品質制御の面で厳格な研究開発とテストの流れを持っている。会社のシミュレーションと相互接続製品ラインはLED駆動チップ、タッチセンサーチップ、DC/DCチップ、車用マイクロプロセッサチップ、LIN、CAN、G.vnなどのネットワーク伝送チップを含む。近年、車灯のインテリジェント化の程度が向上し、車載LED照明チップの浸透率が絶えず向上している。同時に、同社の相互接続製品GreenPHYは2022年に量産販売を実現する見込みで、将来、同社のアナログ相互接続チップ製品の市場販売は持続的に増加傾向を維持する見通しだ。会社は車規級の実験室と流れを創立して、車規等級チップはAEC-Q 100システムのテストを通過します。また、会社の関連管理システムはISO 26262の品質システム認証(ASIL-D等級)を取得し、各ASIL等級を備えたチップを開発することができる。
CPU技術は自主的に制御可能で、発力AIとモノのインターネット製品:会社は長年の研究開発投入を通じて、組み込み式CPU、ビデオコーデック、映像信号処理、ニューラルネットワークプロセッサ、AIアルゴリズムなどの分野で多くの核心技術を形成し、自主的に制御可能である。マイクロプロセッサチップとスマートビデオチップの既存製品はすべてMIPSアーキテクチャを採用して、同時に、RISC-Vアーキテクチャの発展に従って、会社も積極的にRISC-V関連技術の研究開発を配置して、一部のチップはすでに自己研究のRISC-V CPUコアを採用しました。
マイクロプロセッサチップは主に各種類の知能ハードウェア製品市場に向けて、報告期間内に、会社の主要市場は全面的に増加し、特にQRコード市場では、会社の影響力は絶えず向上し、この市場での製品販売は急速な成長を維持し、バーコード、表示制御などの分野向けのX 1600シリーズチップの発売に伴い、会社のQRコードなどの商業設備分野での市場地位はさらに強固になるだろう。
スマートビデオの分野では、チップのハイビジョン性能に対する要求が高まっています。会社はコンピューティング技術の面で強い技術能力を持っており、関連チップ製品はコンピューティング能力の面で絶えず向上している。同時に、会社はここ数年来チップ製品のAI計算力が絶えず向上し、AIアルゴリズム技術が絶えず豊富で、この2種類のチップのAI性能に対する市場の需要をよく満たしている。
収益予測、評価と格付け:自動車のインテリジェント化傾向とAIoTの増量需要は、3 Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) の業績の持続的な成長を共同で推進すると考えています。当社は2022年と2023年の帰母純利益を12.96億元(+16%)と16.65億元(18%)に修正し、当初は11.19億元と14.16億元と予測していた。当社の20222024年の売上高はそれぞれ69.09/90.20/117.13億元、帰母純利益はそれぞれ12.96/16.65/21.21億元で、現在の市場価値はPEに対応してそれぞれ30/23/18倍であると予想しています。会社の「購入」格付けを維持する。
資産付加価値償却と相互接続業務関連損益の影響を取り除くと、当社本部とISSIの20222024年の実際の経営純利益は14.88/18.05/22.51億元で、現在の市場価値はPEに対してそれぞれ26/22/17倍であると試算しています。
リスクヒント:自動車のインテリジェント化が予想に及ばず、ストレージチップ市場が変動
