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イベントの概要
Goldenhome Living Co.Ltd(603180) 2021年年報を発表:2021年会社の営業収入は34.48億元で、前年同期より+30.61%増加した。帰母純利益は3.38億元で、前年同期比+15.49%だった。四半期別に見ると、Q 4単四半期の営業収入は12.28億元で、前年同期比+19.87%だった。帰母純利益は1億8000万元で、前年同期比+24.8%だった。Q 4単四半期の会社の収入は着実に増加し、利益の伸び率は売上高より高い。キャッシュフローについては、2021年の経営活動で発生したキャッシュフローの純額が4.03億元で、前年同期比-40.07%だった。このうち、Q 4経営活動で発生したキャッシュフローの純額は2.54億元で、前年同期比-34.11%下落した。
また、会社は1株当たり現金配当金1.06元(税込)を支給する予定です。
分析判断：
収入端:食器棚は着実に増加し、クローゼットの増加率は明らかである。
製品別に見ると、2021年に会社全体の食器棚、全体のクローゼット、木戸、その他の関連業務はそれぞれ収入24.80、8.00、0.84、0.16億元を実現し、前年同期比それぞれ+19.62%、+60.33%、+24.17%、+21.14%で、主要業務は持続的に増加し、食器棚は着実に増加し、クローゼット、木戸、その他の関連業務は目立っている。会社はカスタマイズ食器棚の核心品類の優位性を発揮し、クローゼット、木門業務の発展を加速させ、全屋のカスタマイズを借りて品類間の協同を強化し、衛浴ベランダ、インテリジェントホーム、厨電、家品などの多品類の融合発展を実現した。
ルート別に見ると、2021年の販売店、直営店、大口業務、海外売上高はそれぞれ18.78、1.92、11.45、1.64億元で、前年同期よりそれぞれ+3.28%、+0.78%、+28.2%、+51.37%増加し、各主要ルートは着実に増加した。小売端会社はルートの建設をさらに強化し、全ルートの発展モデルを深く推進し、市場シェアを奪い取り、2021年には569店から3062店を追加し、そのうち Goldenhome Living Co.Ltd(603180) 、金メダルのたんす、金メダルの木門、金メダルの組み立て店はそれぞれ1720919、388、35店で、年間でそれぞれ135197、207、30店を追加した。大口ルートの面では、リスク管理を強化し、良質な不動産顧客資源の獲得を強化し、顧客構造を絶えず最適化し、食器棚の優位性に頼り、クローゼット、木門などの他の品種の大口ルートでの開拓を加速させる。海外市場では、東南アジアの製造基地を設立し、北米、オーストラリア、アジア市場の開拓を加速させた。
利益端:Q 4の利益能力はやや向上し、期間中の費用率管理は良好である。
利益能力の面では、2021年の会社の粗利率、純金利はそれぞれ30.48%、9.71%で、前年同期よりそれぞれ-2.24 pct、-1.33 pctで、利益能力は下落し、主に原材料の上昇などの影響を受け、そのうち、Q 4単四半期の粗利率、純金利はそれぞれ32.82%、14.58%で、前年同期よりそれぞれ+0.14 pct、+0.57 pctで、Q 4の利益能力はやや向上した。業務別に見ると、2021年の会社全体の食器棚、全体のたんす、木戸、その他のセットの粗利率はそれぞれ30.31%、28.90%、4.42%、10.10%で、前年同期よりそれぞれ-2.55 pct、-0.75 pct、+4.08 pct、-3.70 pctだった。ルート別に見ると、2021年の販売店、直営店、大口業務、海外粗利率はそれぞれ35.33%、67.12%、13.33%、26.48%で、前年同期よりそれぞれ-0.10 pct、+1.35 pct、-5.21 pct、-10.13 pctで、原材料価格の上昇などの影響で、会社の食器棚、たんす、大口業務の粗利率は下落した。期間費用率は2021年の会社期間費用率が21.38%で、前年同期比-0.27 pctで、そのうち、販売費用率、管理費用率、研究開発費用率、財務費用率はそれぞれ11.76%、4.65%、5.13%、-0.16%で、前年同期比はそれぞれ-0.02 pct、-0.45 pct、+0.05 pct、+0.14 pctだった。Q 4単四半期の会社の期間費用率は17.14%で、前年同期より+0.00 pctで、そのうち販売費用率、管理費用率、研究開発費用率、財務費用率はそれぞれ9.78%、3.99%、4.34%、-0.97%で、前年同期より+0.91 pct、-0.48 pct、-0.12 pct、-0.31 pctで、期間費用率の管理制御は比較的に良好である。
投資アドバイス
会社がカスタムホームのリードブランドとして、小売食器棚業務が着実に増加し、クローゼット業務が急速に発展し、大口のルートが美しく、木門、スマートホームなどの他の新しい業務が徐々に放量されていることをよく見ています。疫病の繰り返しと原材料の影響を考慮して、これまでの利益予測を下方修正し、会社の22-23年の営業収入はそれぞれ42.13/55.52億元から41.68/50.04億元に下方修正した。22-23年のEPSはそれぞれ2.64/3.28元から2.64/3.17元に引き下げられ、2024年の会社の収入、EPSはそれぞれ59.80億元、3.78元と予想され、2022年4月12日の終値に対応して31.64元/株、PEはそれぞれ12/10/8倍となり、「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント
業界の需要は予想に及ばない。市場競争が激化する。新しいビジネスの開拓は予想に及ばない。
