\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 373 China Transinfo Technology Co.Ltd(002373) )
投資のポイント
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、会社の営業総収入は102.8億元で、前年同期比9.2%増加した。帰母純利益7.2億元を実現し、前年同期比33.0%減少し、主な市場変動により Hangzhou Hopechart Iot Technology Co.Ltd(688288) の公正価値が低下し、販売と研究開発の投入が増加したことによる。
知恵交通は着実に発展し、雲辺端一体化の優位性が際立っている。報告期間中、同社のスマート交通業務(子会社のビデオ製品の貢献を除く)は営業総収入42.3億元を実現し、ETC製品と省界料金所の撤去プロジェクトの影響を差し引くと、収入は前年同期比19.5%増加し、安定した成長傾向を維持した。1）都市交通方面において、会社は「クラウド-サイド-エンド」一体協同の業務構造を継続的に推進し、Omni-T全域交通解決方案の着地効果は良好で、複数項目の管理制御効率は明らかに向上した。2)都市間交通の面では、高速道路の情報化とデジタル化のアップグレード業務が着実に発展し、スマート道路網業務が産業の変革を助力し、多くの場所で応用を実現している。3)車路協同の面では、必要に応じて道路測定感知と通信設備を配置し、すでに複数のプロジェクトの実施を完了し、複数の自動運転モデル区の建設をリードし、ベンチマーク効果が徐々に現れている。
インテリジェントな物連は急速に発展し、国内外の市場は持続的に開拓されている。報告期間中、会社はチップの供給不足、疫病の繰り返しなどの挑戦に積極的に直面し、インテリジェントな物連業務は60.7億元の収入を実現し、前年同期比15.1%増加した。
1)中国市場:一方では国家基準に追随し、カスタマイズ製品業務市場を大いに発展させ、業界のハイエンドケースを構築する。一方、地市の沈下戦略を十分に実行し、標準品業務の開拓に力を入れ、80以上の二級事務所を配置し、製品マトリクスを再整理し、親民ブランド「阿宇」を設立し、市の占有率はリードを維持している。2)海外市場:会社は海外収入が20.2億元で、前年同期比27.9%増加し、収入の割合が19.7%に上昇し、同時に複数の支店機構の設立を完成し、海外ルートネットワークをさらに完備し、ブランドの影響力が効果的に向上した。
人工知能の厚い薄い髪、自動車の電子は正確に切り込みます。1)人工知能:子会社の博観知能は全面的に力を入れ、内部知能物連、知恵交通業務の高品質発展を実現すると同時に、規模性の外拓を実現し、知恵発電所、知恵炭鉱、知能製造などの分野で有名な企業と深い協力を得て、段階的な突破を得て、会社の業務の新たな成長点になることが期待されている。2)自動車電子分野:会社は投資を通じて、「道路ネットワーク化」と「車端ネットワーク化」の完全な車ネットワーク閉ループを開通した。報告期間内に会社はAutosar基準に合致するETC OBUを発売し、すでに頭部の完成車工場に大量に供給した。UWBに基づく次世代インテリジェント参入製品を発売し、UWBの生体検出、近距離レーダーモードなどのシーンでの応用開拓を持続的に研究開発・探索する。数十万台の前装4 G T-Box製品の納入に成功し、大陸グループと共同で5 GV-Boxモジュールを開発し、その上で自主的にアップグレードし、すでに2つの定点プロジェクトを獲得し、2022年に量産を開始する計画であり、その後の大陸グループとの協同効果は期待に値する。
収益予測と投資提案。20222024年の帰母純利益の複合成長率は29.7%と予想されている。会社は交通業界のデジタル化の転換から利益を得て、知恵の交通業務は安定した成長を維持して、後続の注文は基礎建設工事の計画の実施に従って先遅後速の成長傾向を呈することが期待されている。インテリジェント物連業務は国内外の市場開拓が順調であると同時に、人工インテリジェント業務が盛んに発展し、さらにインテリジェント交通とインテリジェント物連業務に多分野プロジェクトの着地を実現し、新しい成長空間を開くことができる。また、2021年の利益端は非経常損益の影響で一時的に圧迫され、後続のサプライチェーンと原材料価格の摂動は緩和され、粗利率は徐々に回復する見込みで、利益の弾力性は期待に値する。総合的に見ると、2022年のPE 22倍を与え、目標価格13.42元に対応し、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスク提示:スマート交通プロジェクトの推進速度は予想に及ばない。インテリジェントな物連業界の競争が激化している。原材料価格の上昇など。
