\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 16 Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) )
投資のポイント
2022年Q 1業績:前年同期比42-71%増加;2022年の業績は四半期ごとに加速する見込み
1)会社の公告による。2021年第1四半期の会社の帰母純利益は4-4.8億元で、前年同期比42%~71%増加し、前月比21%~34%減少する見通しだ。非控除後の純利益は3.9-4.7億元で、前年同期比61%~94%増加し、前月比20%~34%下落した。
2)2022年Q 1の業績は前月比で下落した。私たちは主に春節休暇(勤務時間の減少)+疫病の原因(物流が遅くなり、注文確認周期が長くなる)の影響によると予想しています。
3)受注:2021年までにQ 3は178億に達した。Q 4の高景、双良の注文を重ねて、手で注文するのは208.59億に達します。2021年の受注は過去最高を更新し、2022年の業績は引き続き高い成長が見込まれている。会社の歴史的業績の周期性を振り返ると、第1四半期の業績の多くは年間業績が低い季節である。時間が経つにつれて、今後四半期の業績確認速度は回復する見込みだ。会社の短期的な四半期間の業績変動を過度に心配する必要はありません。
市場は今年、同社の太陽光発電設備の受注増加率が下落する可能性があると懸念しており、現在、同社は半導体大シリコンシート(8-12インチ)設備分野で顧客の検証が良好で、製品が各段階の主流設備をカバーしている。2022年には半導体設備が徐々に放出され、注文の伸び率の新たな成長点を開く見込みだ。中長期、SIC基板材料は会社の成長の第三極になるだろう。
炭化ケイ素:23万枚の基板意向契約を獲得し、予想金額は15億元である。世界百億市場、成長第二極オープンは顧客Aと購買意向を形成し、2022年-2025年に炭化ケイ素基板の合計23万枚を優先的に提供する。現在の価格によると、23万枚に対応する購入金額は15億2000万元(税込)に達する見通しだ。同社は寧夏銀川に年間40万枚の6インチ以上の導電+絶縁型炭化ケイ素基板の生産能力を建設し、2022年に試作する計画だ。現在、会社は原料合成+長結晶+研磨研磨研磨の中試作ラインを設立し、6-8インチ長結晶熱場と設備開発を完成した。
半導体設備:研磨、薄化設備は取引先の2.2億注文の認可を得た。2022年に業務がスピードアップする見込み
1)手で注文する:会社の研磨機、薄化機などの設備は取引先で検証するのが比較的に良くて、すでに合計で購入契約の2.21億元を形成して、取引先B(8-12寸の薄化研磨設備)の1.41億元、 Zhejiang Mtcn Technology Co.Ltd(003026) 8寸の研磨線)の8000万元を含みます。
2）生産能力：浙江省紹興で年間35台の半導体材料薄化設備（シリコンシート製造端とパッケージ端用）、年間45台の半導体材料研磨設備（8-12インチ単結晶シリコンシート、炭化シリコンとサファイアウエハ製造用）を生産する予定である。
投資提案:同社の太陽光発電、半導体、サファイア、炭化ケイ素分野での今後5年間の業績リレー量を期待すると、20222023年の帰母純利益は24.7/34億元で、前年同期比44%/38%増加し、対応PEは29/21倍だった。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:半導体設備の研究開発の進展は予想を下回った。太陽光発電の下流拡大は予想に及ばなかった。
