\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 586 Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) )
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Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) は2021年の年報を発表した:報告期間中、会社は営業収入69.22億元を実現し、前年同期比41.72%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は13.07億元で、前年同期比295.10%増加した。
投資のポイント：
業績は成長予想に合致し、短期利益は圧迫されている。2021年に会社の営業収入は69.22億元を実現し、前年同期比41.72%増加した。帰母純利益は13.07億元で、前年同期比295.10%増加した。第4四半期の売上高は18.31億元で、前年同期比25.11%増加した。帰母純利益は0億6000万元で、前年同期比59.54%減少した。2021年のフロートガラス市場の需要段階性の違いは明らかで、閑散期は異常だった。2021上半期は2020年の需要の後押しを受けて支えられ、加工製品の価格の上昇予想を重ねて端末の早期注文を牽引し、市場の閑散期は薄くない。下半期の端末資金の緊張は工事の進度を明らかにし、需要の最盛期が盛んではない。これにより2021 Q 4ガラスの価格が下がり、会社の短期利益が圧迫された。
深加工製品の配置が深化し、全産業チェーンの優位性が現れた。会社のガラス原片の一日溶融量は5800トンで、Low-E省エネガラスの年間生産能力は2000万平方メートル(そのうち滕州金晶1000万平方メートルは2022年中期に生産を開始する予定)である。光伏ガラスについては、寧夏、マレーシアの生産ラインがすでに生産を開始しており、2022年の会社全体の業務収入におけるこの業務収入の比重が著しく向上すると予想されている。会社はすでに鉱山/純アルカリ–ガラス–ガラスの深い加工産業チェーンを形成して、未来太陽光発電ガラス、省エネガラス、深い加工製品の比重の絶えず向上に従って、全産業チェーンの優位性は未来の競争の中でますます明らかになります。
純アルカリ価格は安定して上昇し、業界の集中度は向上した。今年初めから現在まで純アルカリ価格は徐々に回復し、同時に純アルカリ在庫は低下し続けている。将来、太陽光発電ガラスの生産能力の持続的な拡張に伴い、純アルカリに対する需要量は大幅に増加し、後期の純アルカリ市場価格はより高いレベルの運行を維持する見通しだ。会社の純アルカリ業務運営主体は完全子会社海天会社で、年間生産能力は150万トンで、会社のガラスプレートの需要を満たす以外、残りの生産能力はすべて外販である。2021年会社の純アルカリ生産量は134.11万トン、小ソーダ生産量は22.06万トンである。純アルカリ業界はここ数年の供給側構造改革を経て、一部の立ち後れた生産能力が脱退し、産業構造がさらに最適化され、発展方式が過去の粗放型成長から品質効果集約型成長に転換し、業界集中度が向上した。
収益予測と投資格付け。会社はすでにガラス業界、純アルカリ業界のトップ企業の一つとなり、規模化経営の優位性を備えている。当社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ13.95億元、18.38億元、21.4億元で、EPSはそれぞれ0.98元、1.29元、1.5元で、PEは7.63 X、5.79 X、4.97 Xで、初めて「増持」の格付けを与えたと予測しています。
リスクのヒント:下流の需要は予想に及ばない。製品の価格は予想に及ばない。生産能力の拡張は予想に及ばない。原材料価格が大幅に上昇した。疫病は繰り返し経済に影響を及ぼす。マクロ環境に不利な変化が現れた。
