\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 117 China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) )
1-3月の注文は90%増加し、収入は強い成長の勢いを続けている。同社は2022年1-3月の新規契約額1039億元を発表し、前年同期比90%大幅に増加し、1-2月の高増加を踏まえて2.5 pctをさらに加速させ、強い成長態勢を示した。そのうち、建築工事請負契約は990億元で、化学工業/基礎建設/環境管理はそれぞれ694270/26億元に署名し、工事契約の中で占める割合はそれぞれ70%/27%/3%である。非工事契約の中で調査設計など/実業と新材料の販売/現代サービスはそれぞれ13/23/11億元に署名した。地域別では、国内で930億元の契約を新たに締結し、86%増加した。海外では109億元が新たに署名され、前年同期比135%大幅に増加し、海外の経営環境は引き続き改善傾向にある。3月の単月新規契約は272億元で、同97.6%増加し、2月より0.3 pct小幅にスピードアップし、そのうち化学工業/基礎建設類の工事注文はそれぞれ165/88億元で、単月の総工事注文の64%/34%を占め、前月よりそれぞれ-6.7/+5.5 pct変動した。2022年1-3月の会社の累計営業収入は355億元で、41%増加し、年初以来の強い成長勢いを続けている。3月の単月の売上高は116億元で、同16%増加した。
ヘキサジアミンは順調に産出され、プロジェクトは将来高い利益を維持する見込みだ。会社は実業プロジェクトの生産を急いで推進して、3月31日に天辰斉翔ナイロン新材料プロジェクトのヘキサジアミン装置が一度に車を運転することに成功して、装置は順調に第1陣の合格製品を生産して、製品の品質は優級品に達します。本事業の期間満了後の対外販売製品は30万トン（アクリロニトリル等の製品利益を考慮せず、またヘキサジアミン-ナイロン66段階利益も考慮しない）とする。われわれの試算によると、現在の原料価格によって、会社のヘキサジアミン単トンの原料コストは約13839元/トンであり、損益バランス点の対応ヘキサジアミン価格は18000元/トン(現在の価格は約50000元/トン)であり、利益空間は大きい。ヘキサジアミンの対外販売価格が30000元/トンであると仮定すると、第1期プロジェクトの満産後の営業収入は90億元、税後利益は27.6億元、帰母純利益は20.7億元、帰母純金利は23%で、利益能力が強い。英威达上海の40万トンのヘキサニトリル新设プロジェクトは疫病などの原因で市场の予想より遅い生产が予想されるため、现在のヨーロッパの主要なヘキサニトリル生产能力はロシアとウクライナの情势による天然ガスの不足の影响を受けて、中国下流のナイロン66の重合生产能力の増加は比较的に速いため、今年の会社のヘキサニトリルなどの制品の価格は高位を维持することが期待されて、
「十四五」実業計画の目標は明確で、株の買い戻し激励は自信を示している。会社の公式公衆番号によると、グループ目標「十四五」は世界500強に入り、2021年の世界500強の敷居基準(収入約2400億元)で計算すると、「十四五」グループの収入目標の複合成長率は約15%( China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) 上場企業がグループ収入の90%以上を占めている)で、新材料の実業収入は15%に達し、規模は約360億元に達すると予想されている。化学工業の新材料実業の未来の割合は明らかに向上し、工事の純金利を明らかに上回っていることを考慮すると、会社の業績の伸び率が収入の伸び率を上回ることを助力することが期待されている。最近、会社の公告は集中競売取引方式を通じて1%未満の株式を株式激励に買い戻す予定で、買い戻し金額は4-8億元と予想されている。会社の株の買い戻しは積極的な信号の放出を激励するために使用され、市場価値の動力を強化し、従業員の活力を奮い立たせ、未来の発展に対する自信を明らかにすることが期待されている。
投資提案:当社は20212023年に純利益42/64/82億元を実現し、前年同期比15%/54%/27%増加し、EPSはそれぞれ0.69/1.06/1.34元であると予想している。現在の株価はPEに対応してそれぞれ15/10/8倍で、会社の新材料プロジェクトは着実に推進され、「十四五」計画は実業発展の決意を明確にし、第二成長曲線は再評価を加速させ、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:実業プロジェクトの生産実績が予想に達しないリスク、疫病の繰り返しリスク、海外経営リスク。
