\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 28 Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) )
業績は安定した成長を続け、予想に合っている。同社は2022年第1四半期の業績予告を発表した。2022年第1四半期、会社の売上高は約10-10.8億元で、前年同期比35%-45%増加し、帰母純利益は4.7-5.1億元で、前年同期比25%-35%増加した。このうち、非経常損益が当期純利益に与える影響は約4000万元、前年同期の非経常損益は約5000万元だった。非純利益の伸び率は収入の伸び率に近い。
非経営的な要因の影響は日増しに小さくなっている。2021年通年に為替レート/原材料の値上げなどの非経営的な要因の影響を受け、会社全体の利益率に一定の下落が現れた。同社の収入の大部分は海外から来ているため、ドルで価格を決めると、2022 Q 1の中米為替レートは約6.35で、2021 Q 1の約6.5に比べて一定の低下があり、全体の収入と利益率に一定の影響を及ぼしている。しかし、為替レートの下落/原材料/疫病などの非経営的な要素が会社に与える影響は徐々に減少し、会社自身の製品の拡張とシェアの向上は後の四半期により十分に反映されると考えています。
製品の競争力が際立っており、新製品ラインの成長が急速である。Frost&Sullivanによると、同社のSIP電話機出荷量の世界シェアは2019年の29.6%から2020年の34.3%に上昇し、1位を獲得した。同時に、会社はすでにビデオ会議システムVCS製品の出荷量が世界第5位のメーカーになった。基本業務であるSIP電話機が着実に増加する一方、新業務(VCS/クラウドオフィス端末)は引き続き増加し、業務の割合は2021年半ばに31%に達し、高速成長を維持し続けている。未来の会社のさらなる発展のために堅固な基礎を築く。
利益予測と評価:会社の経営は安定しており、各業務ラインの発展状況は良好で、第2の成長曲線が開いている。20212023年の帰母純利益は16.2、21.9、26.9億元と予想され、現在の株価PEに対応してそれぞれ44/33/27倍となり、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:貿易摩擦の激化は会社の主な業務に波及する。疫病は業界の需要に影響する。原材料の緊張は納品に影響する。
