\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
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同社は2021年の主要財務データと2022年第1四半期の主要経営状況を発表し、2021年に営業収入199.71億元を実現し、同42.8%、帰母純利益53.13億元、同72.6%増加した。試算21 Q 4の収入は27.1億元で、同24.9%減少し、帰母純利益は4.3億元で、同29.6%減少した。2022 Q 1は営業収入105億元、同約43%増、帰母純利益37億元、同約70%増と予想されている。
投資のポイント
2021年に円満に官を収め、構造のアップグレードと省外の加速発展を主線とする
最近、同社が発表した公告によると、2021年の営業収入と帰母純利益の伸び率はそれぞれ42.8%、72.6%に達し、円満に収監された。そのうち、21 Q 4社の営業収入/帰母純利益はそれぞれ前年同期比24.9%/29.6%減少し、前月比では下落が著しく、これまで同社は年間任務を良好に完成していたため、21 Q 4社は重構造の下で自発的に商品をコントロールしていた。21 Q 4は22 Q 1会社の総収入と純利益を重ねてルートが健康な状態を維持している下で、依然として高い増加態勢を続けており、会社の経営品質が着実に向上していることを示している。また、2021年の汾酒億元市場は22社に増加し、竹葉青酒南方の核心市場の販売は前年同期比120%以上増加した。省外ディーラー数は前年同期比30.5%増加し、制御可能な端末数は105万社に上昇し、省外の急速な発展は後続経営の基礎を築いた。
22 Q 1収入側の表現は予想に合致し、利益側は予想を超えた。
これまで22 Q 1 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) の収入は104億ドルと予想されていましたが、収入側は予想に合っています。利益は予想をやや上回った。主な原因は21年の青花シリーズの成長率が50%を超え、白汾省内で優れていることにある。2)老白汾は製品のアップグレード+環山西市場の拡張+春節期間中の高価格帯の表現が優れていることから利益を得て、3月に高速発展態勢を継続して業績に貢献した。3)ガラス汾は年間契約制を採用し、現在はコントロール量の安定した価格過程にあり、現在、市場はガラス汾の世代交代の値上げに対する予想が強い。4）費用投入効率の向上。以上、汾酒春節の資金調達時点がやや後になり、速度をコントロールすることで、22年3月の成長率は予定通り上昇した。最近 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ルートのフィードバックの返金、動売、在庫はすべて積極的に健康で、4月に金を打ってすでにスタートして、疫病の影響を受けて小さくて、強い経営実力はすべて現れます。
発展方向:ブランド力の向上をはじめ、「三分天下に一」の目標を定めた。
主な目標:ブランドの向上;マーケティング全体案:133238。会社は4つの「集中」+4つの「堅持」を通じてブランドの向上という最も重要な目標を実現する:1)市場構造の最適化、製品構造の最適化、品質の最適化、管理の向上に専念する;戦略的定力を強化し、国有企業の改革を深化させ、リスクの強化を堅持する。次に、汾酒マーケティング活動は「133238」汾酒マーケティングの全体改革方略をめぐって展開される。すなわち、一つの目標(「三分天下に一あり」)をアンカーし、三つの戦い(マーケティング体系化建設の難関攻略戦;製品構造性調整の難関攻略戦;ブランド価値向上の難関攻略戦)、三大市場の構築(大基地市場、華東市場、華南市場に焦点を当てる)、2大プロジェクト(「1 s+3 m+6 p」国際マーケティングシステム、杏花村ブランド/個性化ブランド戦略構築プロジェクト)を推進し、3つの指標(青花汾酒の販売量指標、青花20の端末指標、青花汾酒意見指導グループ指標)、8つの堅持(党建設がマーケティングをリードすることを堅持し、作戦チームを育成、実行し、情報化建設、ディーラー構造の最適化などを行うことを含む)をしっかりと押さえ、手を携えてメーカーの協力、企業の発展、ブランドの台頭の新しい章。
予想を超えるロジック:復興版はハイエンド化をリードし、全国化のプロセスは加速または予想を超える復興版はハイエンドをリードし、青花40はハイエンドを配置し、青花の収入は汾酒シリーズの比または40%-50%を占めている。青花シリーズは「玻汾実現香型育成+優れた製品品質+カード位主流消費価格帯+約10%-15%の高ルート利益」ですでに目立った成績を収めた--青花シリーズは17-19年に40%-60%の高速成長を維持し、20年に30%を超える成長を実現した(収入は約25%-30%)、21 H 1の収入は40%に達した。青花30・復興版の発売はブランドイメージをさらに向上させ、青花20の価格空間を開き、今後14、5期間の青花シリーズの販売収入の複合成長率は次のハイエンド酒収入の成長率を上回り、14、5期間の青花収入は汾酒シリーズの比または40%-50%に達すると予想されている。
長江以南地区に力を入れ、省外の開拓速度が予想を超えた。20162020年会社の省外販売収入CAGRは42.45%で、省内の拡張速度をはるかに超え、全国化戦略はすでに効果が現れた。環山西プレートには依然として大きな発展潜在力がある。2)南方市場:長江以南地区の市場空間が大きく、消費価格が高く、これまで汾酒の基礎が弱く、南方市場が会社の次の重点となって市場を構築することに伴い、3年間の平均成長率が50%を超える目標を提出し、未来の省外市場の表現や予想を超えた。
収益予測と評価
汾酒は青花の表現が強く、省外の開拓が加速していることから利益を得ると同時に、2020年に疫病の影響を受けた会社の業績基数が低く、2021年の会社の収入目標は30%+であり、20212023年の収入の伸び率はそれぞれ42.8%、35.2%、31.2%と予想されている。帰母純利益の伸び率はそれぞれ72.3%、46.7%、38.0%だった。EPSはそれぞれ4.3、6.4、8.8元/株である。PEはそれぞれ53,36,26倍であった。長期的に業績の成長性が強く、現在の推定値は性価比を持ち、購入格付けを維持している。
触媒:消費のアップグレードが持続し、高価格製品の導入が順調である。
リスク提示:中国の疫病は二次爆発し、白酒全体の販売に影響を及ぼした。ハイエンドの酒の販売状況は予想に及ばない。かんりそうへんどうふう
