\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 28 Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) )
事件概要:2022年4月12日、同社は22 Q 1の業績予告を発表し、営業収入は10.04-0.78億元で、前年同期比35%-45%増加し、帰母純利益は4.68-5.05億元で、前年同期比25%-35%増加する見通しだ。
ハイブリッドオフィスのトレンドが確定し、企業の通信需要の高成長を牽引している。2年以上続いた疫病は根本的に人々のオフィスと生活の習慣を変え、多くの海外の有名な会社は疫病の初期から混合オフィスモデル(時には遠隔、時には勤務の通勤形式)を模索し始め、マイクロソフト、ツイッター、グーグル、フェイスブック、アップルなどのインターネット大手が率先して混合オフィスを常態化し、制度化し、他の伝統的な業界会社が続々と加入している。中国では22年3月1日からハイブリッドオフィスモデルをスタートさせた。私たちは、ハイブリッドオフィスがオフィスの新しいトレンドになることが期待されており、会社はハードウェア側の海外でチームsとZoomを組み合わせており、中国はテンセント会議に適しており、企業の通信需要の高増加を十分に受益することが期待されている。
2四半期連続で業績が急増し、曲がり角が到来したことを検証した。予告の中値によると、同社の22 Q 1の売上高は10.41億元で、前年同期比40%増加し、帰母純利益は4.87億元で、前年同期比30%増加し、純金利は46.75%で、同50.35%をやや下回った。四半期別に見ると、同社の21 Q 4売上高は11.72億ドルで、前年同期比47.68%増加し、2四半期連続で10億ドルを超えた。供給の緊張と為替レートの変動の影響を克服した一方で、海外需要の持続性も証明した。会社が比較的に強い費用管理制御、サプライチェーン管理及び精細化生産能力を備えていることを考慮して、私たちは会社が22-23年の株式激励目標(収益利益はいずれも20%増加)と5年間のパートナー激励目標(毎年収益は30%増加)を達成することに対して楽観的な態度を持っている。
新製品は持続的に市場に推し進められ、製品マトリクスは絶えず完備している。クラウドオフィス端末については、22年にビジネスブルートゥースイヤホンBH 7 Xを発売し、2021年のUH 34などのUSBケーブルイヤホン、音声ワークステーションを一体化したWH 6 XシリーズなどのDECTワイヤレスイヤホンに続いて、ハイエンドオーディオ市場に力を入れ、完全なイヤホン製品ラインを構築した。補聴器製品も秩序正しく開発されている。ビデオ会議では、同社が共同オフィス向けの多機能会議室電子ドアパネルRoomPanel、空間占有検出センサRoomSensor、マルチワイヤレススクリーンシステムRoomCastなどを発売するとともに、通信ハイブリッドクラウド案を発売し、ハイブリッドオフィスのトレンドに順応している。
投資提案:混合事務の傾向の常態化に伴い、当社は業績の高増加を維持する見込みであり、20212023年の帰母純利益はそれぞれ16.20/22.99/29.32億元であり、現在の市場価値対応PE倍数は44 X/31 X/25 Xであり、同社のここ5年間の推定値の中枢は41 Xである。推奨評価を維持します。
リスクのヒント:混合事務の進展は予想に及ばない。為替レートが変動する。原材料の値上げリスク。
