\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 72 Shenzhen Anche Technologies Co.Ltd(300572) )
核心的な観点.
会社は中国自動車検査分野全体の解決策の主なプロバイダであり、設備から運営サービスの大市場に切り込んでいる。短期的に見ると、2021年は業界が寒い冬を経験していますが、中長期的に見ると、会社の業務はすでに曲がり角を迎えていると思います。
核心的な観点.
資産の品質が高く、短期的には超下落した:会社は中国の車検装備のリーダーとして、18年来自動車検査サービス業界に入り続けている。政策の変化の影響を受けて、2021年に企業の利益が大幅に下がった。しかし、同社の21 Q 3粗金利の48%は依然として歴史レベルを上回り、21年9月末の同社の通貨現金と取引性金融資産は15.7億元に達し、資産負債率は18%に達し、全体的に高い資産品質を持っている。
車検サービスは冬を送り、春を迎える。2021年に業界は寒い冬にあるが、環境保護、安全の発展法則から見ると、車両検査の要求は依然として持続的に向上し、業界は依然として前進するだろう。海外先進国に比べて、中国の検査駅の密度は依然として低く、車の検査頻度は依然として低く、検査内容は依然として豊富で、未来の業界の規模は依然として大きな向上の余地がある。
検査サービスの大市場では、業界に大手が誕生する見込みだ。モデルの試算によると、車両保有量の増加に伴い、検査サービス市場は2025年に700億元に達する見込みだが、現在、業界は依然として散乱している。海外の成熟市場には、欧州のデケイなど、地域大手が存在する。中国市場が成熟するにつれて、車検市場も高いシェアを持つトップ企業を生み出すと考えています。
新エネルギー業務を展開し、新市場空間を開く:会社は公共充電杭プロジェクトを落札し、ソフト・ハードウェアの結合実力を十分に展示する。同時に、同社も同時期に時代の電気服と戦略的な協力を達成し、電気交換と関連業務場所の空間共有、電気交換ステーションの運営維持、電気交換車両の普及販売、電気交換設備の研究開発製造などの分野で協力の機会を模索する。安車と時代の電気服の協力はウィンウィンの効果を実現し、電気交換モデルを普及させると同時に、双方の流量統合と持続的な成長を実現することが期待されている。
収益予測と投資提案
当社は20212023年の1株当たり利益がそれぞれ0.05、0.70、0.92元と予測し、朝陽の永続的な一致予想に基づき、2022年より平均収益率約33 xPEを調整することができ、我々は Shenzhen Anche Technologies Co.Ltd(300572) 2022年33 xPEを与え、目標価格は23.10元で、初めて購入格付けを与えた。
リスクのヒント
業界政策の不利な変化、検査ステーションの拡張は予想に及ばず、運営管理は予想に及ばず、発電所の交換運営は予想に及ばず、充電杭プロジェクトの持続性は予想に及ばず、検査回数単価などの仮定条件の変化は測定結果に影響を与える。
