\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 66 Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) )
2021 Q 4売上高は安定した成長を続け、コスト圧力の緩和による業績修復を期待し、「購入」の格付けを維持する
2021年会社の売上高は125.74億元(+34.5%)で、母の純利益は9.82億元(+14.70%)だった。2021 Q 4は売上高41.49億元(+24.4%)、帰母純利益3.36億元(+4.03%)、非帰母純利益2.1億元(-15.09%)を実現し、非経常損益は主に非流動金融資産の処置収益などから来ている。短期的なコスト圧力が依然として存在することを考慮して、私達は20222023年の利益予測を下げて、2024年の利益予測を新たに追加して、20222024年の帰母純利益は11.86/15.66/18.67億元(20222023原値は14.27/19.30億元)、EPSに対応するのは2.92/3.85/4.59元で、現在の株価の対応PEは21.6/16.4/13.7倍で、コスト圧力の釈放が利益の修復を駆動することを考慮して、“購入”の格付けを維持します。
三大品種の成長は安定しており、オフラインルートの開拓は効果が著しい。
事業別に見ると、2021年の充電類/革新類/無線オーディオ類製品の売上高は前年同期比それぞれ+34.0%/+34.13%/+34.4%で、従来の充電技術の優位性に与えられた充電ヘッド、スマートセキュリティ、無線イヤホンが主な収益駆動力と予想されている。ルート別に見ると、2021年の会社のオンライン/オフラインの売上高は前年同期比それぞれ+25.60%/+53.33%で、オンラインの急速な成長やヨーロッパ、オーストラリアなどの地域のルートの開拓効果が現れた。2022年を展望し、掃除機の回復性の増加とオフラインルートの建設に注目し、収益の増加を引き続き駆動することを提案した。
2021 Q 4原材料のコスト圧力が持続し、海運高点の下落で業績への影響はやや弱まった。
2021年会社の粗利率は35.72%(-8.13 pcts)、2021 Q 4の粗利率は18.46%(-23.84 pcts)で、主に会計準則の変更の影響を受け、頭程運賃を除いた会社は2021年/2021 Q 4の粗利率は前年同期比それぞれ-1.13 pcts/-2.62 pctsで、原材料コストの圧力は継続している。費用側では、2021年の会社の販売/管理/研究開発費用率は前年同期比それぞれ-4.59 pcts/-0.05 pcts/+0.12 pctsで、初回運賃を考慮しなければ2021年の販売費用率は前年同期比ほぼ横ばいで、全体の費用投入効果は良好である。単四半期によると、リピート運賃を加えた2021 Q 4社の販売費用率は25.4%で、前年同期比-0.45 pcts、前月比-1.41 pcts、海運高値の下落で業績への影響はやや弱まった。未来を展望して、私達は会社の利益の修復の弾力性が大きいと思って、2022 H 2後の海運の費用が前年同期比で下落することと原材料の価格が安定して下落することに注目して利益を牽引して徐々に修復することを提案します。
リスクのヒント:掃除機の販売は予想に及ばない。原材料の価格が上がる。海運運賃の高位維持等
