\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 66 Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) )
コア結論
事件:会社は2021年報を発表し、2021年に売上高125.74億元、前年同期+34.5%、帰母純利益9.82億元を実現し、前年同期+14.70%を実現した。このうち、2021 Q 4の第1四半期の売上高は41.49億元で、前年同期+24.4%で、帰母純利益は3.36億元で、前年同期+4.06%だった。各品目は着実に増加し、Q 4海外業務の伸び率は前月比で改善した。品目別では、2021年の充電類、スマート創造類、無線オーディオ類の売上高はそれぞれ55.52億元、41.04億元、28.52億元で、前年同期比34.0%、34.1%、34.4%増加し、業務構造は安定している。地域別に見ると、2021年の海外業務は前年同期比32%増加し、国内業務は前年同期比194.5%増加し、国内販売の割合は小幅に上昇した。海外の各地域から見ると、ヨーロッパ、オーストラリアなどの地域の成長率は目立っており、いずれも30%を超え、北米、日本などの成熟市場は安定した成長を維持している。第4四半期だけで見ると、海外業務は前年同期比約23%増加し、国内業務は前年同期比約94%増加し、海外業務の成長率はQ 3より優れている。
マルチチャネル販売システムを完備させ、オフラインチャネルの開拓は効果的である。オンラインチャネルでは、同社はシェアの優位性をさらに強化し、2021年のオンラインは前年同期比25.6%増加し、そのうちアマゾンプラットフォームは前年同期比+19%、その他のプラットフォームは同+89%増加した。オフラインルートは、現在、北米地域のウォルマート、百思買など世界的に有名なチェーン店超、および日本のセブン-イレブングループに進出しており、ヨーロッパ、オーストラリア、東南アジア、南米などの地域でのオフライン開拓も一定の進展を遂げており、2021年のオフライン収入は前年同期比+53%だった。原材料、物流などの影響で収益力が低下した。2021年の粗利率は35.7%で、同口径の下で、前年同期-3.6 pctで、そのうち海外の粗利率は前年同期-3.5 pctで、国内の粗利率は前年同期+0.6 pctで、販売(同口径)/管理/研究開発/財務費用率は前年同期-0.01/-0.04/+0.12/-0.40 pctで、純金利は8.15%で、前年同期-1.4 pctで、Q 4の純利益率は8.48%で、環比+0.5 pctで、外部の多重の不利な要素の影響の下で、会社のコントロール効果は良好で、純利益端の損傷の程度は相対的に小さい。
投資提案:20222024年の帰母純利益はそれぞれ12.73/16.38/19.62億元、EPSは3.13/4.03/4.83元と予想され、「増持」格付けを維持している。
リスクヒント:為替レートの変動リスク、海運の持続的な緊張、国内外の疫病の繰り返し。
