\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 215 Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) )
新式冷凍米麺の飲食ルートは紅海中の青海市場で、今後10年間でCAGRまたは15%に達する。小売ルートに比べて、冷凍米麺製品は飲食ルートのスタートが遅く、成長が速く、集中度が低く、紅海中の青海市場であり、現在の市場規模は約144億元で、2030年に522億元、CAGR約15%に達すると予想されている。米麺製品は多種の飲食業態の中に存在するが、一般的に看板料理ではなく、自家製で時間と労力がかかり、第三者のプレハブ需要が大きく、実行可能性が高い。また、チェーンレストラン、外食、団体料理、郷宴などの飲食業態の急速な外食と標準化に対する需要も高まっている。
Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) :思念システムから独立し、冷凍米麺の飲食ルートを数年耕し、大顧客の資源優位性が際立っている。会社の内部は“大きい取引先の優先”の理念を確立して、2002年にケンタッキーと協力して今まですでにワーレス、海底のすくい取り、真のカンフー、九毛九などの有名な飲食ブランドに入りました。大手チェーン飲食企業はサプライヤーにカスタマイズ化研究開発、柔軟化生産、体系化品制御などの総合能力を備えることを要求し、また何度もコンプライアンス検査、日常突撃検査などを通過する必要があり、資格認証に時間がかかり、一定の障壁に入る必要がある。重大な食品安全事故がない限り、一般的には簡単にサプライヤーを交換することはなく、千味総合実力はすでに多方面の認証を得ており、大顧客の先発優位性は著しい。
直営の大取引先は比較的に強い延長性と灯台効果を持って、同時に会社の研究開発能力を反哺することができます。古い取引先の店の増加+協力品類の増加+新しい取引先の開拓はいずれも会社に増量をもたらすことができて、同時に、会社は大きい取引先のカスタマイズ生産に対して良好な時間通りに納品して、良質なサービスとコストの記録を維持して、比較的に良い裏書の作用を果たすことができます。また、大手顧客との協力は、製品力を絶えず最適化し、市場需要の変化に対する嗅覚を高めることができる。会社は定製品の基礎の上で、製品の形式を変更した後に標準品として販売ルートに広めて、利益の最大化を達成することができます。
メカニズムを最適化し、販売ルートは成長空間を拡大する。2020年の売上高は6.05億元で、売上高の64%を占め、ここ4年間のCAGRは14.5%に達し、ディーラー総数は2017年521社から2020年907社に増加した。腰の飲食市場をよりよく開拓するために、会社は将来、百万元以上のディーラーに対して販売人員を単独で配置し、ディーラーのモデルチェンジに協力し、製品と話術を整理し、評価会、顧客の感謝会などを開催することを含む。
展望:大シーンの大単品ガイド、油条は依然として掘削空間があり、蒸煎比、焙煎類は大単品の潜在力を備えている。会社の制品SKUは368个に达して、トップ10の大きい単品は総収入の46%を占めて、柔软な生产は多くのSKUを満たす同时に大きい単品の规模の优位を保证しました。会社は工業油条市の占有率が50%を超え、製品の品質、品類の豊富さと性価比の次元から見ると、いずれも業界のリードレベルにあり、ルートの開拓に伴い、シーンが深く耕し、品類の革新を行い、絶えず浸透を加速している。油条のほか、2021年に団体料理、朝食などのシーンに対して発売された高性価格は蒸しギョーザよりも高く、カード位の中低端空白市場は、すでに高速成長を実現し、大単品になる潜在力がある。また、瑞幸と協力したベイク処理製品の基礎の上で、会社はtims、喜茶、ヘレンズなどの急速に成長した新式ファーストフードの業態をめぐって重点的に突破する計画で、蒸煮類、ベイク処理類の製品はいずれも新しい成長極をもたらすことが期待されている。
投資提案:会社20212022、2023年のEPSはそれぞれ0.99、1.18、1.62と予想され、会社の成長潜在力を考慮して、6ヶ月の目標価格48.6元を与え、2023年30 x PEに対応する。
リスクのヒント:業界空間の仮定が予想に及ばない;業界競争が激化する。原材料価格の変動
