\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 812 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
生産と販売が盛んで量の上昇を牽引し,その後も引き続き高い成長が期待される
2021年、同社の売上高は79.82億元で、前年同期比+86.37%だった。非帰母純利益25.67億元を実現し、前年同期比+159.17%で、下流の動力電池の放出量と会社の高生産品力から利益を得て、会社の年間出荷は30億平方メートルを超えた。粗利率49.86%を実現し、前年同期より+7.23 pct、2021 Q 4で53.07%の粗利率を実現し、環比+3.10 pctを実現し、主に製品構造の持続的な最適化と規模効果から利益を得た。私たちは会社が市場の需給のバランスのとれた構造の下で量の上昇傾向を維持することが期待されていると考えています。20222023年の利益予測を引き上げ、2024年の利益予測を新たに追加した。同社の20222024年の帰母純利益は52.86(+4.24)/71.98(+6.29)/92.74億元、EPSはそれぞれ5.92/8.07/10.39元/株で、現在の株価対応市場収益率はそれぞれ34.0/25.0/19.4倍となり、「購入」格付けを維持する見通しだ。
製品構造は持続的に最適化され、高速拡産は良質な生産能力をロックし、競争障壁を打ち固める。
コーティング比の向上:会社は世界の湿式法の隔膜のリーダーで、近年の出荷構造の中でコーティング膜の割合は持続的に向上して、私達は2022年に会社のコーティング膜の出荷比が40%を突破することが期待して、更に製品の利益能力を強化して、しかも会社はオンラインコーティングの独占技術を掌握して持続的に推進して、コストを下げて効果が明らかになります;核心設備をロックする:2022年末に会社の生産能力は70億平に達する見込みで、新たに生産能力が20億平以上増加し、主に重慶基地の拡産推進に由来する。会社のダイヤフラム設備は主に日本製鋼所から来て、生産能力の交付周期は15ヶ月以上で、高速拡産ロック上流の良質な生産能力は会社が需給のバランスの下で更に市場の増量を把握することに役立ち、競争の障壁を打ち固める。
良質な顧客に頼ってトップの地位を強固にし、研究開発の配置を強化し、成長のチャンスを把握する。
核心の取引先をバインドします：会社はすでに中国の外頭部の電池のメーカーをカバーして、大きい取引先の放量の利得は著しくて、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、中革新航、UltiumCellsなどとすべて10億級の保供協議を締結して、同時に Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 30014などと合弁して工場を建てて、会社の市場シェアを保障してそしてコストを下げて動力を増加して、リーダーの地位を固めます;研究開発に力を入れます：会社の研究開発の配置は全面的で、主にプロジェクトで大きい円柱の電池のダイヤフラムを覆って、動力はPVDFで膜を塗って、4μm超薄ダイヤフラム、アルミニウムプラスチックフィルムなどの新興高潜在力製品は、一部のプロジェクトで量産出荷を実現した。会社が新技術の変動方向に追随し、新しい業務分野を開拓し、成長のチャンスを把握するのに役立つ。
リスク提示:世界の新エネルギー自動車の販売台数が予想に及ばず、会社の生産拡大の進度が予想に及ばない
