\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 77 Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) )
投資のポイント
収入が増加し、利益能力が著しく向上した。同社は2021年報を発表し、2021年には670.48億元の売上高を実現し、前年同期比6.36%増加した。年間純利益は20.03億元で、前年同期比36.57%増加し、非純利益は17.97億元で、前年同期比27.56%増加した。経営性純キャッシュフローは-82.90億元で、前年同期比-455.73%増で、主な系会社が備品を増やしたことによるキャッシュフローの増加によるもので、年末の在庫残高は224.02億元で、前年同期比104.71%増だった。21 Q 4単四半期の売上高は208億元で、前年同期比+18.62%で、過去最高の単四半期の収入水準となった。Q 4単四半期の帰母純利益と控除非純利益はそれぞれ6.52億元と5.89億元である。2021年度の粗利率は11.44%で、前年同期比0.26 pct減、純金利は3.03%で、前年同期比0.64 pct上昇した。費用管理は純利益レベルを改善し、利益能力は著しく向上し、販売費用は14.61億元(-21.64%)、管理費用は7.24億元(-11.90%)、研究開発費用は29.21億元(+10.85%)、財務費用は-0.61億元(-145.43%)であった。
高市は市場をリードし、スマートコンピューティングの配置がリードしている。同社の製品販売台数はリードを維持し、IDCデータによると、同社のサーバー製品は2021年に世界2位にランクインし、中国市場でのシェアは30%を超え続けている。2021年上半期の会社のAIサーバー製品の市場占有率は世界一で、市占有率は20%を超えた。Gartnerデータによると、Inspurストレージの2021年の販売量は世界トップ5に位置し、世界第二のストレージ市場で第二位である。Synergyデータによると、同社のサーバは11四半期連続で世界のパブリッククラウドインフラストラクチャコンピューティング市場シェア1位を占めている。会社は知恵の新しい基礎建設の配置の製品ラインに基づいて同様に強い市場競争力を示し、2017年から2021年上半期まで、会社のAIサーバーは中国市場の第一位を安定している。エッジ専用サーバーは2021年上半期に49.4%のシェアで中国市場1位だった。
政策の東風が吹き、下流の需要はさらに解放される見込みだ。2022年1月、 習近平 総書記は「絶えず強くなり、大きくなる中国デジタル経済」という文章の中で「全国一体化データセンターシステムを建設する」ことを提案した。2月、「東数西算」プロジェクトが正式に全面的にスタートし、政策の利益が絶えず、計算力の基礎建設化が共通認識となり、デジタル経済と実体経済の加速融合が中国のサーバー市場の高速成長を共に推進する見込みだ。会社は積極的に二重炭素の目標に応えて、データセンターのエネルギー消費の低減を促進して、アジア最大の液冷研究開発生産基地を創立してそして使用を開始して、この生産基地の年間生産能力は10万台に達して、業界初の冷板式液冷全キャビネットの大量の交付を実現して、ユーザーのデータセンターPUEを1.1以下に下げることを助けることができて、全体の交付周期は5-7日以内です。会社は中国サーバー市場のリーダーとして、増量需要から十分な利益を得ることが期待されている。
投資アドバイス
同社は世界をリードするサーバーリーダー企業として、政策のメリットなど多くの要素が共同で推進している下流需要よりもリードする見込みだ。20222024年、会社の営業収入はそれぞれ771.97/884.99/992.67億元、帰母純利益はそれぞれ25.90/29.82/33.76億元、EPSはそれぞれ1.78/2.05/2.32元、対応PEはそれぞれ14/12/11倍で、「増持」の格付けを与えると予想されている。
リスク提示
下流クラウドコンピューティングメーカーの資本支出はリスクを削減する。
政策の推進が予想されるリスクに及ばない。
在庫蓄積減損リスク。
