\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 460 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) )
投資のポイント
会社は2021年の年度報告を発表し、報告期間内に営業収入111.6億元を実現し、前年同期より+102%増加した。帰母純利益は52.3億元で、前年同期比+410%だった。非帰母純利益は29.1億元で、前年同期比+623%だった。このうち、第4四半期の営業収入は41.1億元で、前年同期比+152%だった。帰母純利益は27.6億元で、前年同期比+297%だった。非帰母純利益は14億8000万元で、前年同期比+991%だった。
リチウム塩の価格は上昇し、業績は急速に伸びた。量:2021年のリチウムシリーズ製品の生産販売はそれぞれ8.97、9.07万トンで、前年同期+65.23%、+43.97%だった。リチウム電池の生産販売は1.29、1.19億個で、前年同期比63.3%、64.88%だった。価格:2021年H 1リチウム塩の販売平均価格は7.2万元/トン、2021年H 2リチウム塩の販売平均価格は10.8万元/トンで、環は49.1%増加し、これまでの長単定価の影響が徐々に低下したことを示し、リチウム価格の上昇の影響は順調に下流の顧客に伝わった。コスト:会社のリチウム塩供給の主な原材料はリチウム輝石を販売し、購入額は購入総額41.19%を占め、2021 H 1、H 2リチウム精鉱の購入平均価格は4381045ドル/トンである。同社は原材料の多元化ルートの供給を絶えず豊富にし、拡大し、2021年にBacanoraを買収し、その制御権を獲得し、イプラウ鴻大の100%財産シェアを買収し、間接的に1里坪49%の株式を保有し、マリGoulaminaリチウム輝石鉱プロジェクトの50%の権益を買収した。
リチウム塩計画を引き上げ、リチウム鉱が収穫期に入った。会社は現在4.3万トンの炭酸リチウム、8.1万トンの水素酸化リチウム、2150トンの金属リチウムの生産能力を持っている。会社は2025年に製錬生産能力を形成して合計で年間30万トンLCE(前値は20万トン)を生産する計画で、私達は会社が2025年に権益リチウム鉱の生産量が20万トンを超えると予想して、全世界の資源配置を実現して、アジア、オーストラリア、北アメリカ、南アメリカ、アフリカ、ヨーロッパに広がって、効果的に地政学のリスクを回避して、自主的にコントロールすることができて、現在全面的に採掘と量産を実現しています。鉱石リチウム:MtMarionは2022年4月に生産能力を60万トンに増やし、2022年末に90万トン/年に引き上げる計画だ。Goulaminaの第1期プロジェクト50.6万トンのリチウム精鉱は2021年4四半期に建設を開始し、第1期の生産能力が産後18ヶ月以内に第2期の生産能力83.1万トンのリチウム精鉱を生産する予定である。Sonoraリチウム粘土プロジェクトは、鉱石のリチウム抽出及び塩湖のリチウム抽出の利点を兼ね備えており、鉱石のリチウム抽出のような速度で短時間でリチウム抽出プロセスを完了することができ、ハロゲン水のようなリチウム抽出のようなコストでリチウム抽出を低コストで完了することができ、建設中である。塩湖リチウム方面:Cauchari-Olaroz一期は4万トンLCEを計画し、2022年に生産を開始し、二期は2万トンを下回らない。Marianaリチウム塩湖プロジェクトはアルゼンチンのサルタ省政府が発行した環境影響報告書の承認を得て、年間2万トンの塩化リチウムを生産する工場の建設を展開した。一里坪塩湖は2022年に1万トンのLCEを計画し、今後2万トンに拡大生産する。
固体電池の産業化をリードし、車積みの納品を実現する。同社はすでに消費電池、TWS電池、動力/エネルギー貯蔵電池、固体電池などの細分化市場を配置している。2021年、同社のリチウム電池シリーズ製品の売上高は20.2億元で、前年同期比+59.5%で、売上高は18.1%を占めた。江西省新余の5 GWh固体リチウム電池生産基地は2022年1月に生産を開始し、初めて赣鋒固体電池を搭載した東風E 70電気自動車も正式に納品を完了し、固体電池の商業化の過程でリードしている。重慶の10 GWhリチウム電池の新築プロジェクトの生産開始に伴い、会社の利益への貢献が増加する見込みだ。
電池回収業務を配置し、鉄リチウム回収は中国第一である。全資子会社の循環科学技術はすでに国家工信部の「新エネルギー自動車廃棄動力蓄電池総合利用業界規範条件」の第2陣のリストに入選し、2021年に循環科学技術はすでに中国最大の退役リチウム電池グリーン回収システムを構築し、退役リチウム電池の分解と金属総合回収3.4万トンの回収処理能力を形成し、退役リン酸鉄リチウム電池回収中国市場占有率は第1位となった。引退した三元リチウム電池は中国市場の占有率の上位3位を回収した。
投資アドバイス
リチウム価格は引き続き高位にあり、会社の資源備蓄は十分で、リチウム鉱の生産量の放出を加速させる(私たちは22-25年、自己権益リチウム鉱の生産量はそれぞれ5、9、15、20万トンと予想している)、固体電池産業の発展をリードし、会社の利益の高成長傾向は持続する見込みで、20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ162億元、215億元、236億元で、EPSに対応するのはそれぞれ11.2元、14.9元、16.4元である。対応PEはそれぞれ11.4倍,8.6倍,7.8倍であった。会社の推定値はリチウム電気産業チェーンの他の一環より著しく低く、会社の成長が明確で、競争力が際立っていることを考慮して、私たちは「増持」の格付けを与えた。
リスク提示
プロジェクトの生産開始の進度が予想に及ばない
行政介入リチウム価格
地政学的リスク
