\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 557 Chacha Food Company Limited(002557) )
イベントの概要
会社は年報を発表し、2021年に営業収入59.85億元を実現し、前年同期より+13.15%増加した。帰母純利益は9.29億元で、前年同期比+15.35%だった。非帰母純利益は7億9900万元で、前年同期比+15.95%だった。eps1.84元です。
分析判断：
瓜の実がしっかりしている+ナッツが高く増え、規模が拡大し続けている。
会社の21年の収入は安定して13.15%増加し、ルートの精耕を持続的に模索し、新しいルート、新しいシーンを絶えず開拓し、製品構造を持続的に最適化し、核心製品を値上げしたおかげで、そのうち第4四半期の収入は28.3%増加し、主に消費回復と春節の準備の前に利益を得た。
品目別に見ると、同社のヒマワリとナッツの収入はそれぞれ39.4/13.7億元で、それぞれ前年同期より+5.86%/+43.82%増加し、ナッツの増加を実現した。地域別に見ると、会社の南方区/北方区/東方区/電子商取引/海外はそれぞれ営業収入19.3/12.1/16.1/5.7/5.2億元を実現し、それぞれ前年同期より+3.56%/+21.70%/+18.78%/+11.03%/+10.16%を実現し、各地域はバランスよく発展している。
規模効果は粗利率の上昇を牽引し、利益能力の向上をもたらす。
同社の2021年の粗利率は31.95%で、前年同期比0.06 pct増加し、主なヒマワリとナッツの粗利率はそれぞれ前年同期比0.78と0.97 pct増加した。費用を見ると、会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ10.1%/4.4%/0.8%/-0.31%で、それぞれ前年同期+0.33/-0.15/+0.07/-0.03 pctより、総合費用率は0.22 pct上昇し、会社の販売費用率の上昇は主要従業員の報酬費用率が前年同期より増加し、会社は市場開拓のために241人の販売人員を追加した。管理費用率の低下は主に経営効率の向上にかかわる。所得税率を19.3%から17.5%に下げることは利益の増加にも役立つ。総合的に見ると、会社全体の経営は安定しており、純金利は0.29 pct上昇し、帰母純利益は前年同期比+15.3%上昇し、利益能力は上昇した。
値上げ効果は通年を貫き、核心業務に焦点を当て成長加速を図る
年間を通じて見ると、値上げの利益が年間を貫く一方で、瓜、ナッツの内生成長性は依然として強い。会社の瓜子製品の値上げは8%-18%と等しくなく、瓜子原材料の値上げ幅を基本的にカバーし、会社の業績を効果的に引き上げ、ルートの利益空間を厚くする。一方、国葵はルートの沈下と業界の浸透を持続的に推進し、青い袋、ハイエンドの葵珍などの製品の貢献が増加している。ナッツの端は毎日ナッツが団体購入、果物店、贈り物などのマッチングルートに浸透し、年間経営が安定している。会社は長期にわたって瓜子が安定して成長し、構造がグレードアップし、ナッツが持続的に量を放出し、強くする論理は依然としてスムーズで、規模の拡張と市占率の向上を持続的に実現することが期待されている。
投資アドバイス
私たちは会社の22-24年の収入がそれぞれ70.04/80.73/91.91億元で、それぞれ前年同期+17.0%/15.3%/13.8%だったと予想しています。帰母純利益はそれぞれ11.2/13.1/15.2億元で、それぞれ前年同期比+2.6%/+17.1%/+15.9%だった。EPSはそれぞれ2.21/2.59/3.00元で、2022年4月14日の株価55.98元の対応推定値はそれぞれ25/22/19倍だった。初めて上書きし、「購入」の評価を与えます。
リスクのヒント
原材料価格の上昇、業界競争の激化、食品安全。
